美国2020年大选正式揭开序幕，最后结果相信要一段时间后才会确定。市场早段预期特朗普胜选机会较大，美元转跌为升，反映他的胜利对美元有很大的刺激作用。然而，这可能仅是暂时现象，因为不论拜登或特朗普主政，美国的财政赤字都会继续上升，长远计都不利美元。

　　昨日美元突然上升，原因是特朗普在数个摇摆州份胜出，令其连任的机会增加。市场相信，他一旦连任，便不会像拜登般推出2.4万亿美元的刺激方案，而只会推出小规模、仅达1.8万亿美元的方案。此外，拜登承诺，将在其四年任期中追加3万亿美元的额外支出。特朗普则未有。

　　表面看来，拜登当选，美国财政赤字亦将大增，不利美元后市。但事实上，即使特朗普当选，对美元亦同样不利。

　　究其原因，特朗普虽然未承诺大幅增加政府开支，但他在选举活动期间经常强调，若顺利连任，将推出减税方案2.0。其实特朗普初上任后，由於共和党同时掌握了参众两院，令首次减税计劃得以顺利通过。但自此以后，减税等措施令美国赤字大增，美国在未来10年要额外负担6万亿美元的债务。特朗普当年曾扬言，只要美国经济连续10年录得增长，将令减税而形成的赤字减少。

　　但谁会料到，新冠疫情爆发，美国政府开支进一步大增，而且更导致全年录得经济衰退，令扩大的财赤在今年根本无法填补。财赤一旦不能收窄，对美元将会持续造成压力。举例来说，特朗普在2017年履新至2018年实施减税方案期间，市场忧虑财赤扩大，导致美汇指数共下跌了一成。

　　虽然今次仍未知减税方案的规模，而民主党若继续掌控众议院，大规模的减税方案也难成事，但是，面对美国经济濒临双底衰退，民主党最终亦可能要被迫妥协，同意推出一个金额较低的方案。不过，这仍足以令美国财赤增加，令美国本来因疫情大洒金钱而承受的财政负担，变得愈来愈重，美汇沽压亦相应增加。高盛亦认为，不论拜登或是特朗普当选，美汇在2023年底前，都会下跌一成半。