受惠於疫苗有效防治新冠肺炎的消息，美股周一期货时段曾大升逾1600点，但其后升幅显著收窄，收市时仅升800多点。与此同时，美国联储局突然发表报告，指出假如疫情未受控，资产价格便可能会大跌。细看美股近期的表现，便足以令人相信，联储局认为目前市场信心仍然很脆弱，资产价格，包括股市随时会出现大调整的危机。

　　事实上，美股这轮升浪开展得并不太久，在上月，标準普尔500指数全月才刚下调了3.3%，原因是市场忧虑大选结果将出现争议。部分大行，包括大摩等，更曾相信美股还未跌够，标指最终会从历史高位最多回落一成。然而，标指在周一早段却不单未见大幅回落，反而再创新高。道指亦一同创新高，向三万点进发。

　　其实美股近期大升的理由颇值得商榷，若相信疫苗是股市大升的强心针，何以升势在同一个交易内迅速消失了一半？这便充分反映出市场信心的脆弱。更何况辉瑞的疫苗虽然已证实有九成防治功效，但未来还需要面对生产、大规模接种等问题，分析相信，最早要明年初才可应市。假如在生产和接种方面未能配合，即使疫苗有效，也未必会令疫情得到纾缓。

　　假如疫苗届时的功效未彰，美国经济复甦的期望便会落空，而近日一众大升的股份，会因为信心脆弱而再度插水。事实上，标普500指数11月份至今共升了逾8%，领升的主要是与复甦概念有关的股份，包括永利度假村、嘉年华集团等，升幅普遍达到三至四成。

　　联储局的报告是经过长时期的研究和观察，在周一股市大升前，联储局已留意到大市近期的不寻常表现，相信目前市场的信心仍十分脆弱，随时会出现意料之外的大调整。所以联储局今次绝非无的放矢。