美元在近期显著回升，在周四曾回升至3个月高位，原因是受到美债孳息回升的刺激，一般来说，美元美债上升普遍不利於新兴市场，例如2013年美债急升令新兴市场债息突然大幅抽高，引发部分经济体出现走资潮。然而，今次的情况已大不相同，因为联储局近日重申，在一段时期内将仍会维持超低利率，与2013年市场预期联储局将会逐步收紧银根不同。

　　美国联储局在经过两轮量化宽鬆后，当时的联储局主席伯南克在2013年5月，有见及经济慢慢回复增长，於是便开始放风表示会收紧银根。受影响下，美债10年期孳息曾从当年5月的1.62厘抽升至9月的2.99厘，新兴市场债息亦一度被大幅抽高，追踪其表现的摩根大通新兴市场高息指数，曾经由2013年6月低位的113点，大幅攀升至2014年1月的122点，升幅达8%。受影响之下，部分新兴市场地区，包括印度、泰国、印尼等，均出现走资潮。

　　但今次情况却有别，即使美债10年期孳息从去年9月至今大升，新兴市场债息却未受牵连。今次新兴市场债息未有明显跟升，原因是，联储局在过去数月不断重申不会太快加息，或是撤回买债计劃，以致市场相信宽鬆的货币环境还会延续一段时期。情况与2013年投资者在伯南克放风会退市后，引发新兴市场恐慌性抛售截然不同。

　　由於债价未有明显下跌，债券未被抛售，新兴市场货币兑美元的走势亦大致稳定，大摩新兴市场货币指数不但未有因为美元回升而下跌，在近期却反而上升，与2013年、曾在3个月间大跌逾6%大相迳庭，反映出新兴市场目前的债市和汇市并未像当年般受压。