图：王幹文表示，美证交会对SPAC发行的新会计安排，只会有短线的影响，长远令市场发展得更合理。

　　SPAC（特殊目的收购公司）的热潮转眼即逝，由3月份曾录得的109宗，跌至4月份的12宗，最主要原因是美国证券交易委员会终於出手打压，定下新的会计指引，令部分投资者却步。SPAC热潮在某些人看来，其实是市场非理性亢奋的其中一个表现。不过，熟悉和参与了SPAC投资多年的滙泽亚洲投资公司创始合夥人王幹文则不同意，他认为SPAC经过一番整固后，日后市场将更有价值。/大公报记者 李耀华

　　SPAC大幅放缓的主要原因是美国证券交易委员会（SEC），有见及SPAC热度过於猛烈，终於出手打压。在早前发出了新会计指引，把SPAC认股权证界定为负债，而非资产。王幹文在接受大公报记者访问时表示，这个新会计提案只会有短线的影响，因4月9日至23日间，只有两家公司进行了与SPAC有关的IPO，其中一家公司甚至没有发认股证，而且他认为美证交会今次的行动，目的是令日后的SPAC交易变得更有价值。未来美证交会亦将会有更多行动收紧SPAC，但这只会令市场发展得更合理而已。

　　适逢早前部分中概股股价大跌，又加上韩国对冲基金Archegos爆仓事件，王幹文相信，美证交会因此有整顿市场的迫切需要。但他认为，这样对SPAC长远的发展没有大碍，因为若要到美国市场集资，一般成本较贵，但通过SPAC，却没有这个问题。

　　4月发行量急降至12宗

　　SPAC又称作空白支票公司，是一种投资基金，允许公共股票市场投资者投资私募股权交易，尤其是槓杆收购。SPAC是空壳公司，没有业务但是上市的目的主要是合併或收购第三方公司。

　　王幹文表示，全球金融市场水浸，IPO市场发展蓬勃，不少企业希望可以迅速分杯羹，在这个大前提下，可快捷取得上市资产的SPAC热爆。

　　数据显示，单在3月份与SPAC有关的上市宗数，便录109宗，今年首3月，SPAC发行宗数超越了去年全年。不过，这风潮近期急退，4月份发行量减至12宗，集资额更低於50亿美元，比2月份和3月份平均录得的300亿美元大减。三分二未找到收购项目的SPAC股价，更跌穿了10美元上市价的水平。一些公司，包括Stable Road Acquisition等，近日更寻求股东同意延长完成成交期。他指出，年初SPAC市场的确有过度活跃的迹象，以前每年不够200宗，去年却高达290宗，今年3月单月录109宗。他认为，每年100宗上市才称得上是健康。

　　原始股东零风险

　　随着SPAC热潮在4月份骤然冷却，不少投资者因而大泼冷水。商品大王罗杰斯3月初曾警告，美股泡沫有愈吹愈大的迹象，原因之一是SPAC借壳上市的公司数量激增。对於这个警告，王幹文认为，其实SPAC投资者（原始股东）并无风险，有很多更是退休基金，只希望为其投资取得稳定回报，而且，亦有很多对冲基金参与，他们主要拿来对冲其他投资风险。王幹文又认为，早前SPAC劲热，主要是一批纯为炒作的资金追求高回报（二手市场投资者），其本身未必明白SPAC的操作，这便解释到为何美证交会出手打压不良的炒风。

　　美国股神巴菲特在上周末出席股东大会，提及SPAC时，亦相信目前资金主要流向这类投资，华尔街亦主要吸收了这方面的资金，他警告这个热潮不可能永远持续，但SPAC大热，却已害得他更难收购到合适的公司。

　　香港方面，早前市场盛传港交所将在最快6月底前，就SPAC上市谘询市场看法。但有本地传媒其后报道称，香港业界对於SPAC的引进看法分歧，相信SPAC最终落实的可能性不高。