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美日货币政策分歧致日元大贬 专家:下半年日元或止跌回升

2022-06-23 17:24:12大公网 作者:倪巍晨
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  今年以来日元兑美元汇率“跌跌不休”。今日(6月23日)美元兑日元报135.99,盘中最高一度升至136.71,日元兑美元汇率再度刷新24年来新低,年内日元贬值幅度已接近19%。受访专家表示,全球升息潮此起彼伏背景下,日本央行的特立独行,造成了日元汇率的剧烈震荡,鉴于美国经济衰退风险已经上升,且未来数季度日本货币政策或实施正常化,预计年末美元兑日元汇率将回落至130关口,近期日元汇率的动荡不会对人民币汇率带来直接外溢影响。



美元兑日元走势一览(图片来源:新浪财经)

  继4月美国物价指数同比上涨至8.3%,录40年来新高后,5月美国通胀指标进一步升见8.6%。为遏制高企的通胀,美联储6月议息会议宣布升息75个基点,单次加息幅度为1994年11月以来最劲。美联储激进政策态度下,美元指数已从今年1月1日95.66的开盘价,攀升至目前的104点上方位置。

  瑞银财富管理投资总监办公室(下称,瑞银财富)表示,美国5月通胀水平的意外升温,推动美债收益率飙升,近期十年期国债收益率始终在3.25%至3.5%区间震荡。与此同时,日本央行维持其十年期国债收益率上限于0.25%,此举亦使日元受到美债收益率上升的冲击。

  记者留意到,日本央行6月的货币政策决议称,不会调整“宽松”政策立场,且未考虑调高十年期国债收益率目标上限。由于日本央行政策表述与英美央行政策态度截然相反,日元兑美元汇率的贬值,且其长端国债收益率的大幅上行,亦引发国际投资者持续的抛售潮。

  申万宏源首席宏观分析师秦泰坦言,“深度老龄化”令疫情影响下的日本经济供需,受到较其他发达国家更严峻的冲击。事实上,在2020年下半年开始的全球普遍性通胀飙升过程中,日本却一度出现反常的“核心通胀”持续回落现象,鉴于此“在美国、欧盟、英国先后启动货币紧缩政策时,日本央行不为所动”。他并指,本月日本央行政策立场与美欧英形成强力的方向性对比,并进一步导致日元汇率的大幅走贬。

  日元震荡对人币影响微

  展望后市,瑞银财富预计,下半年开始日元走势料渐企稳反弹,预计今年9月、12月,美元兑日元汇率将分别报133、130,明年3月、6月有望进一步报127、124。

  瑞银财富解释,尽管美联储上周大幅升息75个基点,但因美国经济数据的差强人意,美国经济衰退风险正在上升,这或令美元承压,“明年下半年美联储或转向降息模式,不排除在美国经济增长和通胀数据放缓背景下,美联储选在在2023年9月到12月期间降息3次的可能性”。另一方面,由于日本央行已开始强调“日本经济 增长和通胀动态前景的改善”,未来数季度日本有望逐渐实现“货币政策正常化”,并为在今年底之前逐步退出“超宽松”政策奠定基础。

  “近期日元走势的动荡,不会对中国带来太大影响。”秦泰分析,中国资本账户开放程度有限,加之过去两年中资企业对“外部借债活动”持非常谨慎的态度,当前中国资本项下资金跨境流出的风险总体可控;另一方面,驱动人民币汇率的核心因素是本国的经常账户,其本质是出口和工业生产前景。他并指,无论从资本项目开放度,抑或是中日两国供需循环恢复强度看,日本近期出现的汇率动荡,不会对中国带来直接的外溢性影响。

责任编辑:郭晓妍

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