今年以来日元兑美元汇率“跌跌不休”。今日(6月23日)美元兑日元报135.99，盘中最高一度升至136.71，日元兑美元汇率再度刷新24年来新低，年内日元贬值幅度已接近19%。受访专家表示，全球升息潮此起彼伏背景下，日本央行的特立独行，造成了日元汇率的剧烈震荡，鉴于美国经济衰退风险已经上升，且未来数季度日本货币政策或实施正常化，预计年末美元兑日元汇率将回落至130关口，近期日元汇率的动荡不会对人民币汇率带来直接外溢影响。

　　继4月美国物价指数同比上涨至8.3%，录40年来新高后，5月美国通胀指标进一步升见8.6%。为遏制高企的通胀，美联储6月议息会议宣布升息75个基点，单次加息幅度为1994年11月以来最劲。美联储激进政策态度下，美元指数已从今年1月1日95.66的开盘价，攀升至目前的104点上方位置。

　　瑞银财富管理投资总监办公室(下称，瑞银财富)表示，美国5月通胀水平的意外升温，推动美债收益率飙升，近期十年期国债收益率始终在3.25%至3.5%区间震荡。与此同时，日本央行维持其十年期国债收益率上限于0.25%，此举亦使日元受到美债收益率上升的冲击。

　　记者留意到，日本央行6月的货币政策决议称，不会调整“宽松”政策立场，且未考虑调高十年期国债收益率目标上限。由于日本央行政策表述与英美央行政策态度截然相反，日元兑美元汇率的贬值，且其长端国债收益率的大幅上行，亦引发国际投资者持续的抛售潮。

　　申万宏源首席宏观分析师秦泰坦言，“深度老龄化”令疫情影响下的日本经济供需，受到较其他发达国家更严峻的冲击。事实上，在2020年下半年开始的全球普遍性通胀飙升过程中，日本却一度出现反常的“核心通胀”持续回落现象，鉴于此“在美国、欧盟、英国先后启动货币紧缩政策时，日本央行不为所动”。他并指，本月日本央行政策立场与美欧英形成强力的方向性对比，并进一步导致日元汇率的大幅走贬。

　　日元震荡对人币影响微

　　展望后市，瑞银财富预计，下半年开始日元走势料渐企稳反弹，预计今年9月、12月，美元兑日元汇率将分别报133、130，明年3月、6月有望进一步报127、124。

　　瑞银财富解释，尽管美联储上周大幅升息75个基点，但因美国经济数据的差强人意，美国经济衰退风险正在上升，这或令美元承压，“明年下半年美联储或转向降息模式，不排除在美国经济增长和通胀数据放缓背景下，美联储选在在2023年9月到12月期间降息3次的可能性”。另一方面，由于日本央行已开始强调“日本经济 增长和通胀动态前景的改善”，未来数季度日本有望逐渐实现“货币政策正常化”，并为在今年底之前逐步退出“超宽松”政策奠定基础。

　　“近期日元走势的动荡，不会对中国带来太大影响。”秦泰分析，中国资本账户开放程度有限，加之过去两年中资企业对“外部借债活动”持非常谨慎的态度，当前中国资本项下资金跨境流出的风险总体可控;另一方面，驱动人民币汇率的核心因素是本国的经常账户，其本质是出口和工业生产前景。他并指，无论从资本项目开放度，抑或是中日两国供需循环恢复强度看，日本近期出现的汇率动荡，不会对中国带来直接的外溢性影响。