图：美国输出通胀至其他国家。图中为肯尼亚示威者抗议食物价格高涨。

　　为压抑通胀，美联储近月大幅加息，刺激美元急升，变相把通胀问题输出到其他地区，欧元区、日本、加拿大等发达国家自然首当其冲。至于其他地区（如新兴市场），美元强势所造成的破坏可能更大，因为随着资金大举流出新兴地区，势必加剧当地金融市场的波动。

　　当美国过去实施宽松货币政策，资金流向新兴经济体，令这些地区较容易融资；但当美联储改变货币政策，并收紧银根，情况便会逆转，大量资金会倒流进美国，以寻找更高的利率回报。

　　资金外流 新兴市场现货币危机

　　其中一个经典例子发生在2013年，当时的联储局主席伯南克在5月份表示可能撤回部分购买资产计划后，大量资金便从新兴市场倒流向美国，当中南非、巴西、印度、印尼、土耳其5个市场所受的影响最大。以印度为例，单在2013年6月至7月间，淨流出的资金便高达100亿美元。而随着资金加速外流，这些国家的货币会在短时间内出现大幅贬值。

　　近月美国加息不单令新兴市场的资金流受损，美元转强还会带来其他巨大破坏。首先，全球贸易增长会被拖慢，因为美元在开发票和多数贸易结算方面，都有着霸权地位，当美元转强，其他货币的购买力会下跌，令进口货值上升，导致这些国家更难从贸易中获利。

　　还债压力增 阻碍发展

　　另外，不少新兴市场的债务是以美元计价。而随着其货币贬值，他们就须以更高的代价买入美元还债，变相令债务负担增加。由于低收入国家的举债难度上升，国家发展的速度便会减慢，而当地人民亦难以提升竞争力和改善生活。

　　有评论认为，新兴市场未必会重演2013年的情况。但这个论点忽略了一个重要因素，就是新冠疫情令新兴市场更容易受到外部震荡的影响，尤其是发达经济体不断收紧货币政策。