美联储2023年首次议息会议宣布，加息25个基点，将联邦基金利率推至4.5%到4.75%目标区间。美联储货币政策声明承认“美国通胀有所放缓”，其对通胀、工资、金融条件等的看法也均较此前软化。受访专家表示，美联储是次加息幅度为去年5月以来最弱，加息幅度符合预期，预计今年美联储将在“抗通胀、稳增长、防风险”三大目标中寻求平衡，基准情形下，美联储或在3月继续加息25个基点，并在5月暂停加息，其政策亦将转入观察期。

　　植信投资研究院秘书长邓志超表示，美联储加息幅度的缩窄符合预期，从美联储主席鲍威尔的讲话看，美国通胀回落速度快于预期，且目前尚未出现上世纪70年代“通胀多轮反复”的迹象。美联储或已确认，通过加息来抑制通胀的做法已获一定成效，大幅加息的必要性开始降低。

　　值得一提的是，鲍威尔并未正面回应“今年政策是否转向”的话题，但表示“政策将视情况保持灵活”。与此同时，鲍威尔还指出，近期通胀回落更多由商品通胀快速下行所带动，未来房租或随房地产市场的降温而回落，但剔除房租外的服务通胀仍存在不确定性，尚未看到这方面通胀降温的证据。

　　中金公司宏观首席分析师张文朗观察到，随着近期美国通胀走势的下行，美联储对通胀的态度已有所软化，其货币政策声明中删除了“疫情带来的供需不平衡、更高的食品与能源价格、广泛的价格压力使得通胀持续高企”的表述，取而代之的是“通胀高企，但一定程度上有所缓和”。从风险管理角度看，为防止通胀快速下行后的再次“复燃”，美联储仍不敢大意。另一方面，美国通胀的下行并未伴随着失业率的攀升，这也令美联储政策更趋谨慎。

　　美经济衰退恐无法避免

　　展望未来，邓志超强调，从历史维度看，通胀水平的快速下行，通常伴随着失业率的攀升，多家金融机构均预期，美国经济衰退的概率较高。随着美国抗通胀急迫性的下降，稳经济的重要性将会提升，美联储将进一步提高政策的灵活性，预计年内美联储政策“由紧向松”调节的条件正逐渐形成。他续称，目前市场焦点已转移至“加息终点”与“后续加息节奏”层面，主流观点预计，美联储3月或续加息25个基点，从而将联邦利率提升至4.75%到5%水平，此后政策将进入观察期。

　　“2023年美联储将在抗通胀、稳增长、防风险三大目标之间寻求平衡。”张文朗相信，目前美国利率状况已接近美联储心仪的“限制性水平”，从风险管理角度看，美联储加息或已近尾声，未来美联储对加息的态度将更趋谨慎。他并指，基准情形下，美联储或在3月再度加息25个基点，并在5月选择暂停加息，其政策将进入观望状态。虽然美国通胀形势得到缓和，但其经济增长亦将进一步走弱，“近期美国经济‘软着陆’的概率虽有所上升，但基准情形下我们仍预计2023年美国经济将进入衰退”。