美国激进加息后，又随意放松金融监管，当地一周内三银行倒闭，随即火烧连环船，全球金融业为此埋单。其中拥有167年历史的瑞信受累陷入流动性危机，瑞士当局为此强行将160亿瑞郎（约1350亿港元）债券减记至零，全球投资者人心惶惶，银行股债大跌。瑞信股价周一曾暴跌63%，瑞银重挫14%，欧洲银行业指数跌近5%。分析认为，这场欧美银行业危机未完，债券价值清零更引发市场新忧虑，但相信内地及香港金融业稳健，受事件影响不大。

　　瑞士金融界在昨日凌晨上演“生死时速”，当地政府急于在周一开市前撮合瑞银收购瑞信，“半卖半送”地以32.5亿美元的价格达成交易，事件引发多方关注，然而正当大众感叹瑞信员工命途多舛之时，瑞士金融市场监管机构FINMA选择将价值160亿瑞郎的CoCo债（AT1）完全减记，瞬间变成“废纸”，债券投资者反而成为第一批“牺牲品”。

　　事实上，CoCo债属于次级债券，虽然偿还顺序上不及一般债券，但理应优先于股东受偿，此举令本就属“惊弓之鸟”的市场再添新伤，投资者焦虑不已。银行股债随之受到牵连，多个金融机构AT1债券创有纪录以来最大跌幅，其中汇丰AT1债券下跌逾5%，至低于90美仙。另据外媒报道，太平洋投资管理公司（PIMCO）、景顺和BlueBay等资产管理公司持有瑞信AT1债券，其中景顺AT1资本债券UCITS ETF急泻17%。

　　日本银行多持外债 风险大增

　　瑞信主席莱曼（Axel Lehmann）表示，由美国掀开的银行危机序幕，情况实在太严重，市场信心在过去数天急转直下，令人相信瑞信再不能以现在的形态存在。

　　凯基亚洲投资策略部主管温杰分析，此次事件对于全球金融市场影响极为深远，对于瑞信CoCo债全军覆没，市场观感差，因为收到补偿的赫然是持股人，令2750亿美元规模的CoCo债市场面临信任危机。他还指出，除瑞信本身的危机外，应注意到日本有多家银行购买外国债券，存在爆煲的风险，对于银行业信心打击巨大，“现在甚至难以确定接下来出事的将是哪一家（银行）”。

　　另有投资顾问银行分析员表示，这次欧美银行体系因紧缩货币政策导致的基本问题仍然存在，是次瑞信事件表面似乎已解决，但实际影响仍在发酵。此外，本周市场会将视线转向美联储议息和股神巴菲特会否出手打救第一共和银行。

　　虽然全球金融市场面临风暴，但香港银行业稳健，金融安全可信赖。温杰强调，香港银行业与相关公司没有借贷往来，且购买瑞信CoCo债的港人数量不多，直接影响相对有限，看好香港金融体系保持稳健。他重申，香港是国际金融中心，市场在危机到来时总会有避险情绪，令市场气氛受压，相信对于股市影响不大。

　　分析：内地流动性稳 毋须担忧

　　温杰还看好内地市场稳定性，认为引发本次危机的原因在于美国连番加息，而内地反其道而行之，甚至在上周五（17日）宣布在本月底降低金融机构存款准备金率0.25%，释放银行流动性，双方本就不处于同一个经济周期，加上与国际资本流通量不大，自然不必担忧遭受同样的风险。

　　此外，大摩亦看好亚洲金融业承压能力。该行发表报告指出，尽管亚洲市场受欧美银行问题拖累，增长面临下行压力，但下行趋势在相对基础上更加温和，同时亚洲通胀问题不如欧美严重，各国央行不必如联储局一般收紧货币，亚洲银行系统未必面临类似挑战。

　　话你知：何谓CoCo债?

　　CoCo债为应急可转债(Contingent Convertible Bonds / CoCo Bonds)，又称“额外一级资本”(AT1)债券，是2008年金融海啸后推出的一种金融产品。在市道畅旺时，投资者可获取高收益;惟当银行陷入危机，这些债券将首当其冲，成为第一批“牺牲品”。

　　设立CoCo债的目的在于提供一种发行新股之外的融资方式，为债务与股权进行缓冲，减少银行业爆煲时纳税人遭遇的损失。这种产品可在股票与债券之间转换，当银行资本低于特定水平时，便能由债转股以应急。但这些债券在资本结构里仍优先于股票。

　　银行连环爆煲

　　疫情期间：欧美央行大幅释放流动性，银行大手投资长期债券

　　2022年起，联储局在通胀压力下大幅加息，债券出现账面损失，存款减少令流动性紧张

　　今年3月8日，美国硅谷银行公开寻求22亿美元资金支持，引发市场恐慌，多家银行先后倒闭

　　今年3月15日，陷入流动性危机的瑞信不获沙特大股东注资，寻求政府支援，随后被瑞银收购

　　瑞信事件对港影响有限

　　金管局及证监会：本地银行业对瑞士信贷的风险承担不大，瑞士信贷的持牌法团亦非股票市场和衍生产品市场前十大活跃经纪商，没有对香港市场构成重大风险

　　保监局：本地获授权保险公司甚少在瑞士信贷集团存放资金或持有其发行的债券和衍生产品，风险敞口不大，受到事件的影响微乎其微

　　恒生银行执行董事兼行政总裁施颖茵：香港是国际金融中心，难免受外围金融危机波及，惟影响未必有如欧美市场般直接及严重，相信风险可控

　　港银资本充足 金管局：有力抵御冲击

　　瑞信在香港的业务，包括一家受金管局监管的香港分行，以及两家受证监会监管的持牌法团。本港多个监管机构发表声明，相信事件对香港市场没有构成重大风险，会与瑞士当局保持紧密联系，密切监察金融市场运作。

　　金管局与证监会在联合声明中表示，客户可以继续透过上述分行存取存款，以及使用瑞信提供的交易服务买卖香港股票和衍生产品。瑞信银行股份有限公司香港分行的总资产约为1000亿港元，占香港银行业总资产少于0.5%，本地银行业对瑞信的风险承担不大。

　　声明又指，香港银行体系保持稳健，资本及流动性状况充裕。2022年底本地注册认可机构的总资本比率为20.1%，远高于8%的国际最低要求。第1类机构的季度平均流动性覆盖比率在去年第四季为162.3%，远高于100%的法定最低要求。此外，瑞信的持牌法团并非股票市场和衍生产品市场前十大活跃经纪商。截至今年2月底，瑞信是第九大上市结构性产品发行人，占未到期单位的总市值约4%;“整体而言，他们没有对香港市场构成重大风险”。

　　保险企甚少于瑞信存款

　　香港保险业监管局称，本地获授权保险公司甚少在瑞信集团存放资金或持有其发行的债券和衍生产品，风险敞口不大，“受到这事件的影响微乎其微”。保监局将留意事态发展，并与金管局和证监会保持紧密联系，在有需要时采取果断行动，维护市场稳定。

　　恒生银行(00011)执行董事兼行政总裁施颖茵表示，香港是国际金融中心，难免受外围金融危机波及，惟影响未必有如欧美市场般直接及严重。另方面，她指本港商业客户在过往两年的风险胃纳已显著减低，而客户的信贷质素一直保持稳健，加上香港银行业受到审慎规管，相信风险可控。

　　对于瑞信的CoCo债将全数减记，证监会行政总裁梁凤仪表示，有关债券一直被视为高风险高收益产品，会继续了解情况，未来亦会加强投资者教育。

　　各国央行救亡 提升市场流动性

　　连日来欧美多家银行先后出事，为了提防流动性危机爆发，美国联储局连同英国、加拿大、日本、欧洲、瑞士的5家央行采取联合行动，透过常设美元流动性互换协议，确保外国银行每天都可获得美元流动性。联储局称，互换协议将作为缓解全球融资市场紧张的重要流动性支撑。

　　互换协议的重点是在美国硅谷和签名银行爆煲，以及瑞信被瑞银收购后，防止市场大幅波动和投资者信心崩溃。原因是假如投资者未能如常调动美元资金，金融市场将出现大震荡。

　　然而，各地央行强化互换协议亦可反映，目前银行危机已达至何等严重的程度，因为央行一般在遇到非常严重的问题时，才会作出这样的行动，就如2008年全球金融危机，以及2020年因新冠疫情迅速蔓延引发的市场暴跌等。

　　早在数周前，市场还相信联储局较大可能在本月加息半厘，以抗衡顽固的通胀，但随着全球银行系统在近日爆发连串危机后，更多投资者相信联储局不会有很大的动作，并预期加息幅度仅0.25厘，甚至不加息，有待联储局官员评估全球金融系统可如何处理最新的危机。与此同时，银行危机亦将会令借贷活动减少，最终导致经济增长放缓。