网络借贷P2P平台持续爆仓，导致行业流动性风险大幅增加，特别是一批规模比较大的P2P平台相继爆雷，无法兑付本息，平台创始人跑路，投资者维权，使得市场对於P2P平台出现了信心动摇，导致挤兑，进而引发资金流入急减而兑付压力大增的双杀局面。到底是什麼原因导致这种情况的出现呢？笔者觉得核心在於金融监管不力，对金融运行本质认知不够。

　　P2P就是网络借贷信息中介机构，按照官方定义，是指依法设立、专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司。该类机构以互联网为主要渠道，为借款人与出借人（即贷款人）实现直接借贷提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。从以上定义我们可以得知，P2P的职能就是信息中介，平台本身不参与借贷行为，所以只收取中介费，而不承担由於投资产生的盈亏。

　　中国最早的P2P平台是2007年的拍拍贷，基本是按照这个模式去建立的，大发展的阶段是2011年到2013年。在2014年到2017年期间，监管开始加强，集中出台了一批行业监管制度，但并没有遏制住P2P平台本身的的野蛮生长。

　　由於最高峰有超过3400家P2P平台在交易，为了尽快做大规模，同时也为了能快速得到投资人的支持，很多平台就超越其本身的中介职责，通过造假、自融、资金池等模式，提高收益率，来争夺市场份额。

　　P2P平台本质上是中介平台，理论上不存在挤兑的风险，但在实际操作中，平台为了追求更高的利润，也为了佔领市场，往往会利用平台进行融资，输送给关联企业进入高风险的投资。平台一旦投资不利，为了偿付短期债务，比如只能用更高的利息来吸引更多的投资者，去兑付之前的投资款，那就形成了典型的庞氏骗局。

　　同时，平台为了吸引投资人，也採用了资金池的模式，就是将长期项目拆成短期项目，并且採用一次性还本付息方式，使得大量的期限错配，长借短投的情况出现，只要持续保证钱的流入，就不会有大的问题。然而，外部环境发生变化，新资金流入放缓，就会出现资金兑付不足，导致爆雷。

　　去年以来，中国整体宏观环境出现了大幅的去槓杆，导致资产端的收益恶化，加上资金端流入的大幅减缓，使得P2P平台，只要不是纯中介，就一定会出现双杀的局面。区别无非是如果是国资、银行背景，就可以得到资金的支持，暂时稳定；而民营的就一定出现无以为继的情况，所以持续爆雷是必然的。

　　笔者觉得爆雷潮背后的问题，在於2016年定立了一系列法规，但行业有法不依。当然，作为投资人，你在投资任何理财产品的时候，应该多问问自己，真的了解所投资的产品是什麼吗？真的觉得这个回报合理吗？不能一味追求高回报，因为高回报一定意味着高风险。

　　总之，现在我们看到的P2P的问题，应该引起所有人重视，因为这可能是一场大风暴的前奏。