富途证券行政总裁 邬必伟

　　本周在美国股市承受连续暴跌的背景下，美国总统特朗普也出来强烈表态，说美联储已经疯了，货币政策收得太紧。这是一周内第二次指责美联储的加息政策了，也是在美联储今年第三次加息之后表达的第三次不满。但美联储一如既往的表示，不会因为特朗普的看法而改变渐进式加息的计劃和步骤。

　　另一边厢，中国央行宣布，将在10月15日起下调银行準备金率一个百分点。这次降準以后，将释放增量资金7500亿元，这样，必然也增加人民币对美元的压力。

　　目前来看，在人民币兑美元汇率逼近7附近，后市人民币走向到底如何，笔者个人对走势的看法是非常明确的，肯定会持续走弱，只是走弱的节奏问题。

　　从目前看，美联储持续加息的态势没有任何的鬆动，唯一可以预期的无非是两点：

　　第一，美联储因为美国股市出现连续下跌，因此放缓加息步伐，甚至出现逆转。但前提是要美国股市大跌，如果美国股市大跌，一定会带动全球股市出现集体性下跌，进而对美国甚至全球的经济造成损害。结合目前中国内部经济环境也处於调结构、增长放缓的情况下，如果美国经济包括全球经济都出现问题，那必然影响到中国的整体经济情况，对人民币汇率会形成压力。

　　第二，就是美联储因为受到特朗普总统的压力，而暂时性改变自身的加息政策和节奏。这种可能性比较小，因为美联储一直保持其政策独立性，但这也许是比较有效果的一种手段。

　　而从目前中国的情况看，经济下行的趋势并没有改变，而且，最麻烦的是目前中美贸易战在双方互不让步的情况下，美国副总统彭斯的演讲开启了中美全面对抗的一页。这种长期对抗，在中国经济增长疲弱的语境下，货币政策一定会倾向於宽鬆，这样才能稳经济，同时也变相抵销了贸易战的影响，但这必然会对人民币汇率形成双重压力。

　　贸易顺差短期难收窄

　　综上所述，笔者认为人民币破7是必然的了，现在只是何时破的问题。笔者觉得目前唯一能够短期稳定人民币汇率的力量反而是在美国，因为如果人民币持续贬值，其实是对特朗普增加关税的政策进行抵销。也就是说，关税增加和人币贬值一起出现的话，增加了美国居民的支出，但并没有影响到中国的出口，这样就达不到收窄中美贸易顺差的目的。

　　因此，美国也许会和中国协调，使得人民币处於一个稳定偏弱的局面，那这样，人民币在短期或中期内，处於稳定就是比较大概率的了。不过，笔者比较怀疑在目前中美对抗刚开始之际，大家能如此平心静气来协调，所以主要还看两国领导人的智慧及美国11月中期选举的结果。

　　总之，笔者觉得在美联储政策发生大幅改变、中美对抗趋於缓解之前，人民币汇率是一个大概率走低的过程，无非是走低的时间和幅度。