图：分析认为，前三季度城镇新增就业岗位达到1100万人，劳动力市场求人倍率也持续保持在历史高位，短期内“稳就业”压力并不大\中新社

10月31日，中央政治局会议对近期一系列经济政策进行了定调。整体看，在7月份政治局会议首次提出“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”后，本次会议针对“六稳”政策目标和市场担忧的一系列问题一一做出了回应，并提出了相应的政策举措。

本文以下也从六个方面重点分析“六稳”的形势和前景。

一、“稳就业”短期压力不大

本次会议认为，前三季度“城镇新增就业提前完成全年目标”。从数据上看，前三季度城镇新增就业岗位达到1100万人，劳动力市场求人倍率也持续保持在历史高位，短期内“稳就业”压力并不大。然而，就业作为民生之本，会议也认为“当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多”，并提出“对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策”，这说明仍需要高度警惕经济下行和企业困难对就业造成的压力。

二、“稳金融”政策效果显现

今年以来，股票、债券和外汇市场都面临着持续的压力。会议认为近期“实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心”。同时，中央政治局会议历史罕见地对A股市场，提出“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”。

综合来看，10月下旬决策部门一系列政策和“喊话”稳定了资本市场信心，加上上市企业盈利状况并没有恶化，中美贸易摩擦、金融去杠杆和金融强监管的负面影响也已基本消化，可以说A股的“政策底”基本确定。

在债券市场，随着央行针对民营企业定向再贷款支持政策、民营企业债券融资支持工具、保险资金、券商资金和地方政府基金缓解民营上市公司股票质押风险等政策落地，企业债务违约风险将逐步缓解。

外汇市场方面，在美元仍处于强势的大环境下，人民币依然面临一定的贬值压力。但在特朗普政府的干预下，美元很可能呈现“下有底、上有顶”的区间波动，美元大幅升值的趋势不可持续，相应地，人民币也不存在大幅贬值的基本面支持。

三、“稳外贸”形势平稳，但风险较大

会议认为前三季度中国“进出口较快增长”，明显好于市场预期，这可能有两个方面因素：一是美国经济增长强劲，欧洲和日本经济也实现平稳增长，新兴经济体短期金融风险有所缓解，外部需求强劲是出口形势好于预期的基本面因素;二是汇率因素，今年4月份以来人民币对美元汇率、人民币汇率指数(CFETS，对一篮子货币汇率)都出现了较大幅度的贬值，为出口增长提供了短期有效支持，也部分对冲了贸易摩擦带来的压力。

但是，本次会议也认为“外部环境也发生深刻变化”，要“有效应对外部经济环境变化”。由此可见，中美贸易摩擦对“稳外贸”的前景仍有较大负面影响。

四、“稳外资”形势好于预期

会议认为，前三季度中国“利用外资稳步扩大”。从10月份联合国贸发会议公布的全球FDI(外商直接投资)数据看，今年上半年，中国吸引FDI规模为702亿美元，再度取代美国成为全球第一大引资国，相反美国吸引FDI仅为465亿美元，历史性减税和“美国优先”战略，并没有带来国际资本的大量流入，相反许多美国本土企业和外国企业为了规避中国和欧盟的高关税，纷纷逃离美国。

当然，中国“稳外资”形势好于预期，更主要动力还是中国采取了新一轮的全面对外开放，金融行业、汽车行业等行业股比限制纷纷放开，同时为了稳定外资信心，本次会议还提出“继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益”，这也是对国际社会诟病“中国营商环境恶化”的观点给予有效回应。

五、“稳投资”的前景不悲观

针对投资形势，会议特别指出“制造业投资回升到近年来较高水平”。事实上，不仅是制造业投资，还有民间投资、房地产投资等固定资产投资的主要力量今年以来都实现回升和平稳增长。“稳投资”的唯一拖累因素是基础设施建设投资持续低迷。但今年下半年以来，地方政府专项债发行加速，各种补短板基建项目迅速落地。

为了保证基建投资的企稳回升，10月31日国务院更是专门发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》。正如本次政治局会议所指出的“一些政策效应有待进一步释放”，说明前期扩基建投资的政策效果将逐步显现。

由此可见，今年四季度和2019年，基建投资对“稳投资”的拖累因素将明显减弱，加上制造业投资回升、房地产投资保持韧性、民间投资和外国投资平稳，可见“稳投资”的前景并不悲观。

六、“稳民企”就是“稳预期”

以上五个方面目标如果实现，“稳预期”目标也将必然实现。然而，在今年改革开放四十周年的特殊语境和环境下，“稳民企”对于“稳预期”具有特别的含义。为此，会议认为近期一系列“支持民营经济发展”的政策，也“提振了市场信心”。

与此同时，会议认为当前“部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露”，其中“部分企业”主要是民营企业和小微企业。

为此，会议进一步强调“要坚持‘两个毫不动摇’，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难”。由此可见，稳定民营企业和民间投资的信心，将是“稳预期”的关键所在。

（苏宁金融研究院宏观经济研究中心中心主任）