图：2019年一开年，内地一系列措施逐步落地实施，效果也会逐渐体现，为A股市场的上涨提供机会；另外，为A股引入外资、险资、养老金等长线资金，亦是当前重要的政策方向。凡此种种，2019年将开启A股黄金十年，A股市场将迎来一轮新的投资机会

　　2019年一开年，发改委、财政部、银保监会、央行、国税总局等多个部门，先后出台一系列的政策来支持实体经济的发展，包括以往没有使用的大幅减税降费等措施将会为企业的盈利提供一定的保障。通过允许商业银行发行永续债来增加银行的信贷投放能力，支持民营企业的发展，也体现出政府对於经济的呵护。这一系列措施逐步落地实施，效果也会逐渐体现，为A股市场的上涨提供机会。/前海开源基金首席经济学家 杨德龙

　　海外市场方面，今年美国联储局加息节奏将放缓，新兴市场将迎来资金流入的机会，无论是新兴市场的经济还是货币均会出现回升。2019年一开年，全球资金显著流入到新兴市场，资金流入量为过去四十八周以来新高。在2018年四季度，中国股票型基金流入资金量最多，贡献了新兴市场股票型基金淨流入的主要部分。

　　6000亿美元外资料流入

　　国际资本大量流入到A股市场，本身就说明当前A股已经具备了比较好的配置价值，吸引了外资的流入。预计今年全年外资还将加速流入A股市场，保守估计是4000多亿美元，乐观估计有望达到6000亿美元左右。到年底，外资持有A股的资金量将达到1.8万亿美元左右，超越公募基金成为A股市场最大的机构投资者。

　　银保监会新闻发言人在接受媒体採访时表示，为了更好发挥保险公司机构投资者作用，维护上市公司和资本市场稳定健康发展，银保监会鼓励保险公司使用长久期帐户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资範围，加大专项产品落地力度。这也意味着持有大量可投资资金的险资有望加速入市，这是A股市场引入长期投资者的重要步骤。

　　险资有望加速入市

　　为了鼓励险资加速入市，银保监会推出两项举措：一是支持保险公司开展价值投资长期投资，研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制。二是对於保险资金对一般股票和重大股票投资等依法合规加快有关备案核准工作。对於重资产属性较强的保险公司来说，资产负债管理是决定投资收益的一个重要方面。通过鼓励险资入市，增持优质股票，一方面会起到稳定市场作用，一方面也为险资的资金运用提供了比较好的收益保障。

　　在之前为了有序化解股权质押风险，为优质上市公司及其股东提供长期资金支持，保险公司已出台多项专户投资产品，在依法合规和风险可控的前提下，允许专项产品通过券商资产管理计劃和信讬计劃，参与化解股票质押流动性风险，对於防止股权质押风险集中爆发起到了比较关键的作用。

　　A股市场的走势大起大落，很大程度上是因为A股严重缺乏长期优质资金。美股能够走出“长牛慢牛”的行情，很大程度上是由於美国的基石投资者，即美国的投资者结构是金字塔形，金字塔的塔基是高达26万亿美元的养老金，这些资金属於市场的长期资金，一旦市场下跌，金字塔塔尖的一些游资可能会出逃，再下层的一些机构资金也可能会减仓，但是当潮水退到金字塔塔基的长期资金的时候，将形成强有力的支撑，从而防止市场出现溃败式下跌。

　　吸纳长线资金“维稳”

　　而A股市场缺乏长期资金，一旦市场下跌，各类投资者都会夺路而逃，造成市场出现大幅下挫，没有明确的支撑。所以引入外资、险资、养老金等长线资金是当前重要的政策方向。

　　A股市场在过去十年的表现已经严重落后於经济基本面。根据测算，自2006年至今的十三年时间，中国国内生产总值（GDP）增长了四倍，而上证指数还停留在2600点左右。虽然其中有一些原因是由於一些代表经济转型方向的新兴产业的公司不在A股上市，股市并不能特别好地代表经济基本面。但是经济涨四倍，股市指数仍然原地踏步，已然表明当前A股严重落后於经济基本面。根据海外市场经验，一般在经济高速增长的时候，股市并不一定有好的表现，而在经济从高速增长进入到高质量增长的阶段，行业利润向头部公司转移，这时候反而给资本市场带来比较好的投资机会。

　　过去十年，美国经济整体上保持2%左右的中速增长，去年由於受到大幅减税效应的刺激，出现4%以上的增长，但是美国股市在过去十年走出长久慢牛行情。2019年将开启A股黄金十年，A股市场将迎来一轮新的投资机会。 　　事实上，如果把去年十月十九日大盘探到2449点的底部视作为局部牛市开启，A股黄金十年事实上已经开启三个月的时间。