（文接13日A13版）

　　五、资本市场自由化，股灾或将如影随形。

　　金融自由化更大的风险在於资本流动自由化。换句话说，就是放宽外国资本、外国金融机构进入本国市场的限制。

　　事实上，中国资本市场自由化的大门已经打开。去年，央行行长易纲宣布的11项金融开放政策基本落地，其中包括：取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制；允许外国银行在中国境内同时设立分行和子行，大幅度扩大外资银行业务範围；将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限；允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务；特别是取消“外资必须与内资证券公司合作成立合资证券公司”的限制，不再对合资证券公司业务範围单独设限。

　　目前，内地与香港两地股票市场互联互通每日额度已扩大四倍至近千亿元。回首亚洲金融危机时，香港股市从万点跌至6600点，当时国际金融市场游资约有7万亿美元。如今全球外汇交易量每天超过万亿美元，如果我们资本帐户的大门洞开，一旦海外金融大鳄大举做空中国股市，其掀起的巨浪显然要比2008年的香港股灾、2015年的A股股灾大得多。

　　完全自由流动的短期国际游资都是以套汇套利为目的，对潜在金融风险国家的货币实行“投机性攻击”，就如龙捲风一般，所到之处，风捲残云、一片狼藉。

　　资本自由化将使得财富转移变得轻而易举，亚洲金融危机使得四小龙荣耀不再，当年连老牌金融帝国的英国都抵挡不住索罗斯量子基金的猛烈攻击。

　　事实上，中国和俄罗斯等新兴经济体都出现过短期内大量国际资本的淨流出。仅2015年，中国的国际资本外流规模高达4856亿美元，对国家外汇战略储备造成极大的威胁。俄罗斯的资本项目自由化程度远高於中国，但资本项目开放并没有为俄罗斯带来稳定的资本流入，恰恰相反，资本出於安全、投机等动机常常在短期内巨额流出导致金融市场剧烈动荡。

　　（未完，待续）