图：A股入富第一阶段三步走完成后，在新兴市场指数和全球股票指数的权重将分别升至5.57%和0.57%

　　三季度是几大全球指数再次提升A股佔比的时间窗口，结构性行情有望延续。

　　A股入“富”再进一步。8月24日凌晨，富时罗素宣布了其季度调整结果，富时罗素全球股票指数的A股纳入因子如期从5%提升至15%，在9月23日开盘前生效。本次调整新纳入87隻个股，没有剔除之前已纳入的1005隻标的，只是根据市值变动进行了分类变更。

　　富时罗素新纳入的87隻个股包含大盘股14隻、中盘股15隻、小盘股50隻和微盘股8隻。由於A股入富第一阶段旗舰指数只纳入大、中、小盘股，富时罗素全球股票指数新纳入个股数为79隻，威尔藥业、沃格光电、山东墨龙、拉夏贝尔、新疆火炬、天永智能、京城股份和莊园牧场8隻微盘股入选微盘股名单。

　　富时罗素官方数据显示，A股入富第一阶段三步走完成后，在新兴市场指数和全球股票指数的权重将分别升至5.57%和0.57%，三步分别带来约20亿、40亿和40亿美元的被动增量资金。第一步A股纳入因子5%的扩容於6月21日生效，当天北上资金淨流入73.3亿元，当周北上资金淨流入199.2亿元。本次A股纳入因子由5%提升至15%，综合考虑翻倍的因子提升幅度和40亿美元的被动资金，预计9月23日当天带来增量资金150亿元左右，9月中下旬带来增量资金300亿元以上。

　　A股入“摩”再接再厉。8月8日凌晨，MSCI公布8月季度指数审议结果，如期将中国大盘A股纳入因子从10%提升至15%，该调整於8月27日收盘后生效。

　　此次调整中，之前纳入的264隻中国大盘股剔除了4隻个股：首创股份、浙能电力、雅戈尔和ST康美，新增了8隻个股：中国中铁、宁波港、上海建工、藥明康德、韵达股份、万华化学、西南证券、张江高科。调整完成后合计268隻，佔MSCI新兴市场指数权重2.46%，佔MSCI中国指数权重7.79%。

　　除富时罗素与MSCI指数外，标普道琼斯指数也将於9月6日发布纳入旗下6个指数的A股名单。此次标普道琼斯指数一次性将A股的纳入因子提升至25%，该调整同样在9月23日开盘前生效。在道琼斯2018年底公布的初步筛选名单中，有1241隻A股入围，主要分布在银行、非银、食品饮料、医藥、电子等行业，和MSCI、富时罗素标的分布相类似。

　　三大指数扩容将吸引大量外资流入。MSCI扩容已经落地，北向资金8月27日全天淨流入111.4亿元，创2018年12月以来新高，尾盘一度淨流入近240亿元。预计9月23日随着标普道琼斯指数和富时罗素指数盘前同步扩容，北上资金或创下新纪录。

　　随着A股国际影响力的日益扩大，外资入市是大势所趋。不确定事件衝击带来的更多是短期扰动，不影响长期趋势。即使今年4、5月受中美贸易摩擦升级、市场风险偏好下移、人民币一定程度贬值的不利影响，北上资金转向淨流出，2019年外资持股市值仍始终保持高位，6月达16473亿元，佔A股自由流通市值7.5%。

　　有色金属国防军工板块具防守

　　与此同时，随着贸易战美方态度的反覆，部分行业已逐渐脱敏。我们统计了今年5月6日、5月14日和8月2日特朗普三次威胁加收关税后市场的表现。从北上资金流向来看，短期内传媒、纺织、国防军工、农林牧渔、有色等行业受影响较小，食品饮料、银行、电子、非银、家电等行业受影响较大。从指数涨跌情况来看，短期内有色金属、银行、食品饮料、国防军工、医藥、家电没有明显下调。有色金属和国防军工对外围衝击的免疫效应凸显。

　　综合来看，随着外资不断流入A股，当前A股不断获得增量资金支持。市场仍然处於反弹窗口期，结构性行情有望继续。在市场风格上，成长继续保持相对优势。在配置上，行业上可以继续关注电子、计算机、军工、生物医藥等。同时，对於白酒头部标的、奢侈品头部标的以及高分红高股息率标的继续持有，适当增配黄金股对冲宏观风险。