图：在政策和监管的重重阻挠之下，Libra团队在研发上仍持续不断地投入资源，项目开发稳步推进

　　2019年6月18日Facebook发布数字货币Libra白皮书，欲进入以加密货币为基础的支付领域，引发世界关注。Libra聚合了技术创新、金融开放、经济全球化的趋势，具有跨境支付、超主权货币、数字金融生态的功能，描绘了一幅极具想像力的世界数字货币发展蓝图，但也不可避免地面临着技术风险、垄断竞争、金融监管和政府主权冲突等挑战。无论成功与否，Libra都将是货币非国家化实践中具有里程碑意义的探索。\交行金研中心首席研究员 唐建伟

　　一、货币非国家化理论

　　《货币的非国家化》是哈耶克1976年的著作，也是其最后一本经济学专著。他在书中颠覆了正统的货币制度观念：既然在一般商品、服务市场上，自由竞争最有效率，那为什么不能在货币领域也引入自由竞争？他提出了一个革命性建议：废除中央银行对货币创造的垄断，允许私人发行货币，并自由竞争，在这个竞争过程中，将会出现最好的货币。

　　哈耶克通过对理论与历史的详细考察与分析得出，货币竞争能够防止严重通货膨胀与通货紧缩的反覆发作，能够成为治愈周期性的萧条与失业──这一被认为是资本主义市场经济内在致命缺陷疾病的一剂良药。

　　本书出版后在当时的西方曾引起强烈反响，但随后又被逐步淡忘。随着近期Facebook计划推出Libra这一超主权数字货币，哈耶克四十多年前关于货币非国家化的观点再次引发全球的关注。他的观点为超主权数字货币提供了理论基础。

　　二、Libra为何物

　　1、Libra的本质：超主权数字货币

　　Libra是由Facebook主导的建立在区块链技术基础上的、由专门协会负责管理的加密数字货币，并计划成为与主权国家脱鈎、并能保持币值长期稳定的国际储备货币。从诞生动力上看，Libra是Facebook欲进入支付业务探索新商业模式的战略工具；从货币特性上看，Libra是挂鈎一篮子货币和短期国债的数字货币，具有计价单位、交易媒介、价值储备等货币基本特征；从核心技术上看，Libra是基于拜占庭共识算法的一种联盟链；从管理模式上看，Libra是总部设在瑞士、定位非营利性，并采用去中心化的协会治理架构。

　　2、Libra的优势与挑战

　　有人认为，Libra是一种全球性数字货币创新实验，代表着世界金融创新发展新方向；也有人提出，货币发行权是国家专属权力，而Libra是由Facebook主导发行的，注定面临技术稳定性的质疑和主权国家监管的障碍。尽管如此，Libra仍是当前世界数字货币领域最具技术先进性和场景适用性的支付工具构念。

　　从设计初衷、核心技术和运营模式看，Libra具有三大优势：一是金融普惠。Libra从创设之初就声称将致力于推进普惠金融，尤其要解决金融服务“手续费繁杂、贷款利息过高、银行帐户可得性低”问题，收获了一众支持者 ；二是技术升级。Libra以区块链为底层技术，其不仅吸纳了比特币的优势，而且在编程语言和平台架构方面作了进一步的技术优化，致力于实现安全性、灵活性，以及标准化接入和规模化拓展的目标；三是降低成本。Libra瞄准全球支付场景，计划采用去中心化的区块链技术，简化金融业务流程，提高处理效率，大幅降低跨境支付成本。同时，点对点的交易方式将弱化金融机构作用，挑战传统跨境支付清算模式。

　　从发行风险和监管模式看，Libra面临两大挑战。一是存在发行风险隐患。Libra白皮书未阐明货币兑换方式、协会治理监督机制，存在货币超发风险。一旦有节点成员、资产讬管机构破产，会引发Libra持有者恐慌，继而引致的短期、大规模兑换将带来流动性压力和系统性风险。此外，Facebook频频爆出用户隐私泄露丑闻，Libra将如何有效防范用户数据泄露风险，亦未明晰。二是提高了监管难度。Libra的使命是建立一套无国界货币，一旦发行成功，所形成的大规模跨境且非主权的数字货币支付网络，将提高各国外汇管制要求，增加反洗钱和反恐怖难度。目前，各国监管层和国际组织对Libra普遍持有中性谨慎或严格禁入态度。倘若Libra无法获得各国监管机构的批准和支持，其跨境汇款业务将难以顺利开展，流动范围和应用场景也将大幅萎缩，其使用有效性和存续价值都将大打折扣。

　　3、Libra的发展现状

　　Libra推出步履维艰，各国监管是主要障碍。Libra自发布白皮书以来，遭遇很多波折与阻力，但仍在筹备与推进。例如，积极与各国监管机构沟通，参加三次美国国会听证会，向瑞士金融管理局申请支付系统许可，推进Libra协会成员签署协会章程，公布一篮子货币构成方案（美元占50%，欧元占18%，日圆占14%，英镑占11%以及新加坡元占7%）等。与此同时，Libra也遭遇前所未有的危机。比如，PayPal、Master、Visa、eBay等重量级盟友宣布退出Libra协会，使Libra未来的用户群、覆盖面以及影响力增加了更多的不确定性；遭到欧盟反垄断机构的审查，监管机构对其合规能力、隐私保障以及公平竞争始终疑虑重重；加之美国国会等政府机构不断施加压力，听证和论证之路荆棘遍布，漫漫无期。

　　Libra项目开发与测试正如火如荼地进行。据Facebook发布的信息，自2019年9月17日Libra测试网推出以来，目前已部署了34个项目、7个节点，记录了5.1万笔交易。Libra协会也宣称，正致力于建立全球性的开发人员社区以及支持它的技术基础设施，并为Libra生态系统的开发拓展做准备。从项目测试成效来看，Github数据显示，Libra自6月18日代码开源以来，各项数据表现均非常亮眼。仅从提交次数来看，Libra近七天日平均提交次数超过了比特币。

　　可见，在政策和监管的重重阻挠之下，Libra团队在研发上仍持续不断地投入资源，项目开发稳步推进。如果Libra能在监管与合规方面有所突破，其推出是大概率事件。