链能讲堂

　　香港国际新经济研究院高级研究员 付 饶

　　区块链的一个重要的落地应用是通证经济。以比特币、Libra、央行数字货币为代表的数字通证开始出现，货币迎来了数字化时代。朱嘉明等学者判断：数字通证已经经历了两个阶段：在第一阶段，数字通证需要与原来的经济体系发生结合，试图与传统金融、传统产业相融合；到了第二阶段，数字通证形成气候、自成体系，正在吸引传统经济形态嵌入到数字通证体系之中，呈现了主导着整个经济社会演变的征兆。

　　通证经济之所以有威力，最核心的价值，就是带来了流动性的质变。流动性的提升，从长远看，一定让行业受益。Token（通证）比传统股权，最深刻的改变就是流动性提升。它会带来市场发行机制的进一步完善，协作成本进一步降低，信息不对称进一步消弭。

　　但也有一些杂音，区块链圈内有种说法：“很多人拿出的区块链方案，其实只是为了挽救自己融资失败的上一个BP（商业计劃）而已。”此说法虽显尖刻，但反映出部分现实问题。事实上，确实有很多人急切希望看到区块链立竿见影的效果，但区块链技术并不是那种孤立的、可以直接嵌入现有业务，并立即收穫成果或性能明显改善的技术。

　　区块链及其落地应用通证正在打造全球版的纳斯达克。此前，创业公司觉得国外背景的投资公司非常牛，等到创业成功了以后，更期待再纳斯达克、纽交所去上市。但现在世界很多科技项目，特别是区块链项目，都希望找中国的投资机构来投资，因为中国在区块链方面的理念、观念以及经济实力都是匹配的。中国能够吸引到全球最好的、最顶尖的、最有希望的区块链创业者。当全世界最顶尖的人才和最敏锐的资金都流向一个地方的时候，那个地方的经济、科技的发展绝对是全世界最有前景的。

　　终被纳入官方监管

　　以前，科技、信息、互联网的浪潮，都是由其他国家制定规则，中国只是跟随，中国互联网头部公司也不乏国外的投资机构。在全世界，中国是石油、铁矿石、大豆等大宗商品的消费大国，可这些商品定价权都不在中国手上。现在，区块链产业中国和全球在同一个起跑线上。中国在区块链领域的人才佔主导地位，相关标準和规则要由中国来引领，所以中国一定要掌握区块链领域的话语权。

　　现今通证经济已经提供了一种新的金融工具，以便更好地激励经济体中不同的成员，那些分发给早期使用者的通证，价值会伴随着整个经济体的价值提升而升高。笔者判断，大部分的通证最后都会被定义为证券，会被纳入证券法监管。

　　监管机构必将经历一次认知升级。在很多的尝试和努力之后，一定会发现用原有的金融监管办法和条例很难去监管这些新兴的高流动性资产。这个时候，监管层就愿意去发展出一套新的体系，需要参与者愿意配合，并且提供包括技术在内的多方面支持。