中共中央政治局在12月6日召开会议，会议主要有两项议题：其一是分析研究2020年经济工作；其二是听取中央纪律检查委员会工作汇报，研究部署2020年党风廉政建设和反腐败工作。这次会议，笔者认为有四个关键表述值得关注：

　　关键表述一：供给侧结构性改革

　　自2016年4月召开的政治局会议以来，“供给侧结构性改革”已经连续十二次成为有关经济工作的政治局会议关键词。这次也没有例外。在提纲挈领地谈到2020年经济工作会议时，此次会议公报表述是：“……紧扣全面建成小康社会目标任务，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力，推动高质量发展，加快建设现代化经济体系，坚决打赢三大攻坚战，全面做好‘六稳’工作……”

　　这显示“供给侧结构性改革”将是中央坚持的一项长期措施。结合此前政治局会议提到的“国内经济存在下行压力，这其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”，笔者认为，中央是将供给侧结构性改革作为解决经济下行内因的藥方来使用。

　　关键表述二：辩证思维

　　会议首次提出了“辩证思维”这个词，这是2012年以来的第一次。公报原文是“我们要坚持用辩证思维看待形势发展变化，增强必胜信心，善於把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力，集中精力办好自己的事。”辩证从字面意义上理解，就是“福祸相依”，消极因素当中也有积极的一面，挑战与机遇并存。

　　笔者认为，这一表述显示即使面临着较大的经济下行压力，中国的深度改革也将会继续推进。改革的步伐不会停，2020年可能会有一系列重磅改革措施出台，涉及到国有企业、房地产等一些国民经济关键领域。

　　关键表述三：逆周期调节

　　2012年以来，政治局会议中共有三次提到了“逆周期调节”，全部都是在2019年。4月份政治局会议的表述是“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时适度实施宏观政策逆周期调节”；7月份政治局会议的表述是“打好三大攻坚战，适时适度实施宏观政策逆周期调节，有力推动高质量发展”；这一次，有关“逆周期调节”的表述是“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，运用好逆周期调节工具”。

　　笔者认为，“逆周期调节”会持续进行，但投资者对逆周期调节力度不应该抱过高期望。虽然2019年初启动了逆周期调节，但如果经济下行趋势不变，即使有逆周期政策托底，2020年的经济增速也很难守住6%。

　　关键表述四：改进领导经济工作的方式方法

　　在表述党对经济工作的领导上，此次会议公报去掉了“加强党中央集中统一领导”这句话。

　　在2018年12月的政治局会议公报中，有关经济内容的最后一段，强调党领导经济工作时的完整表述是：“会议强调，做好经济工作，必须提高党领导经济工作的能力和水平，加强党中央集中统一领导，激励幹部担当作为，加强学习和调查研究，创造性贯彻落实党中央方针政策和工作部署”。在这次公报中有关经济内容的最后一段，完整的表述是：“深入贯彻党的十九届四中全会精神，切实把党领导经济工作的制度优势转化为治理效能，全面做好改革发展稳定各项工作，改进领导经济工作的方式方法，完善担当作为的激励机制”。

　　笔者认为，这一表述上的变化预示着未来一段时间党对经济工作的领导，将更加强调结果，更加注重激发各级党员幹部的积极性。这有助於在微观上改进经济治理机制。

　　此外，这次会议公报没有提到房地产，也没有“房子是用来住的，不是用来炒的”这一表述。笔者认为这并不意味着国家开始放鬆房地产调控：一方面，政治局会议公报未必会次次提及房地产，最近两年七次政治局会议，有四次没有提及房地产，2018年底的政治局会议也未提及房地产；另一方面，当前的高房价已经对经济其他部分产生了挤出效应，根据央行此前的研究，高房价对消费的挤出作用已经超过了“财富效应”。“房住不炒”作为一项根本性的政策，依然将在很长时期内被坚持。

　　总体来看，此次会议依然以供给侧结构性改革作为主线。“咬定青山不放鬆”，显示了不论外部条件如何变化，中国都将进一步推进改革，解决经济中存在的结构性、体制性问题。只有真正解决好经济体制中存在的结构性问题，整个国家才能走上良好的可持续发展道路。

　　西南证券首席策略分析师 朱 斌