在奥巴马时代之后，美国石油领域角色的转换已经完全不同於传统时期，石油出口大国、超越油组的话语权、石油技术领先和石油金融化格局战略，使得今年石油价格超乎寻常。现阶段市场窄幅波动也酝酿着难以评估的风险与机遇，特别是美国大选之年变数不断，未来石油美元体系或将成为大选之际保驾护航美国经济、美元定力的核心。

　　单纯供需现状尚无法改变油价走势

　　目前原油价格基本保持稳定，这主要来源於三方面平衡：

　　首先，供大於需的结构保持稳定，由於3月原油价格战之后，沙特与俄罗斯从对峙到增产降价导致原油价格暴跌，甚至美原油因为原油涨库致使个别合约跌出负价格，市场失灵超出了商品不会出现负价格的传统理念与认知；而后油组减产与美国小型原油企业破产整合才开始反弹。

　　其次，疫情导致全球工业与社交出行受阻，外在因素到目前为止仍没有消除，石油消耗成了巨大的问题；儘管“后疫情时代”全球经济在缓慢恢复，但工业恢复乃至复甦前景仍需要时间，油价短期内仍没有充分的上涨保障，尤其在欧洲、中国等石油进口国中，欧洲工业复甦有难度，中美关係紧张而敏感。儘管内需增长有别，但对於全球油价的风险远大於需求预期。

　　最后，石油作为美元成为全球定价货币最有力的支撑，其伴随美元贬值势必有所走强，虽该支撑因素不作主要参考，但也是稳定油价的重要一环。由此可见，油价正处在上下两难节点，价格太高不利於工业恢复，太低油企又难以过渡，纠结之态尽显无遗。

　　油价既保通胀也护美元

　　2020年美元贬值态势非常明确，美联储大规模放水、美国经济前景引忧、美国债务赤字风险瀰漫市场。核心点在於美元贬值对美国当前经济处境有益，这体现在推股市稳信心、增加企业竞争力、收缩债务边际等方面。石油更扮演着美国经济恢复中不可替代的角色：

　　其一，疫情期间伴随油价暴跌带动全球物价下行，发达国家通胀大幅萎缩，甚至有加拿大从原本2%的经济增长目标下滑至负增长，通缩风险在上升。油价企稳正有稳定全球通胀的重要作用，偏低也利於工业恢复，但部分产业短期受损在所难免。

　　其二，石油价格稳定可刺激商品货币反弹乃至升值，进而可以扶助推进美元贬值策略。从最有代表性的加元来看，其他主要非美货币几乎收复年内贬值幅度，部分甚至转向升值，而加元持续疲弱，直到油价企稳后才稳步升值。

　　其三，美元在贬值的过程中短期丧失吸引力，而油价企稳正能消化这一风险要素，相比较与全球商品、金融产品及衍生品只用美元标价与交投，石油美元结算体系显然更具有保护美元地位的效力。

　　大选后石油的潜力透视与风险评估

　　2020年美国大选将至，关注美国经济现状注定是不平凡的一年。在总统候选人拜登确立后，变数与风险持续上升，市场炒作层出不穷。映射到石油板块，需要考量的因素为以下几点：

　　其一，全球经济恢复有序不稳，四季度经济状况必将优於当前，石油需求也将有所回暖，这将刺激油价以回升为主。

　　其二，现任总统特朗普任职期间，曾重点开发与修建墨西哥湾的石油开採。如果拜登当选新一届美国总统，是否会以维护产业，暂缓出口以促进经济恢复具有不确定性，毕竟美国油企现状不良甚至小型企业破产增多。

　　其三，特朗普总统连任，全球地缘政治风险将有进一步加大可能，若以贸易壁垒为主的衝突加深，全球油价将再次受到打击，油价上涨的空间有限；若地缘衝突风险发生，油价将打破供需格局限制，有望涨至2019年甚至更高的价格水平。但可以确认，现任总统特朗普对石油的关注度非常之高，而油企利润与产业出口整合等将是重要的发展目标。

　　综上所述，随着未来美国经济恢复与稳定，石油美元体系将发挥重要作用，保美元、保通胀、保工业迫在眉睫。而油价安逸现状也正在酝酿方向，未来随着市场关注度、话题性、投机性转变，将极有可能形成新炒作点，油价回归正常甚至上涨依然可期，当然，更要防範上涨之前短期跳水风险。