作为杭州人，很以马云为荣。这个考不进浙江大学的三本生，居然成就了全中国最厉害的高科技公司，之一。虽然说杭州一直不缺企业家，但是长江后浪推前浪，马云比起上一代的宗庆后和冯根生，个人视野更加国际化，企业发展更加科技化。尤其是在如今中美技术对抗日益加剧的背景下，中国高科技企业往往被吃瓜群众给予厚望。最近阿里巴巴公布了几个黑科技产品，确实让人眼睛一亮。

　　普华永道曾在2018年出过一个报告，说阿里巴巴是中国上市企业中研发投入最多的。当时的数据是250亿元（人民币，下同），这不是一个小数目，笔者查了一下，国家自然科学基金这个被全中国高校教师趋之若鹜的胡萝蔔，也只有213亿元而已（2019年数据）。所以，笔者常常感慨：现在的年轻人应该转变观念，搞研究并不一定要在大学裏，与其向国家财政要饭，不如向这些高科技企业要饭。

　　阿里巴巴的增长速度还是很快的。今年的年报显示，研发经费已经达到了430亿元。但对标华为，阿里巴巴就差点儿意思了。华为最新年报显示：研发费用高达1317亿元，是阿里巴巴的三倍有余。当然华为的体量较大，营收8588亿元，而阿里巴巴只有5097亿元。按照财务上通行的指标研发强度计算（研发费用／营收），华为是15%，阿里巴巴只有8%。无论从总量还是强度看，似乎阿里巴巴都有向华为学习的余地。

　　不少人认为这是华为不上市的好处。因为上市了，资本市场就会对企业释放短期盈利目标的压力，要求企业尽量多分红，这样就减少了对未来的投资，不利於长远发展。也因此，任正非在讲话中不止一次地提到华为不上市。但实际上这个逻辑是有问题的，以美国的五大高科技上市公司为例，亚马逊、苹果、谷歌、微软和脸谱，他们平均的研发强度达到了14%，与华为相差无几。其中研发投入比例最高的是脸谱，达到了惊人的19%（笔者在同花顺软件上查到了这些公司的财务数据，脸谱研发费用136亿美元，营收707亿美元）。

　　亚马逊“研发强度”最高

　　当然，笔者对於这个研发强度的指标是不满意的，因为不同企业的产品毛利润率很不一样。华为是硬件厂商，毛利率比起上述网络公司要低很多。实际上，一个公司卖掉产品以后，首先获得的是毛利润，然后从毛利润中拿出一个比例用於研发，剩下来的才是当期分配的淨利润。如果从这个角度看（本文提及的毛利润概念，等於淨利润＋研发费用，和传统的财务指标毛利润也不完全一样），研发费用佔毛利润的比例，才能真正说明“研发强度”。

　　用上述指标去对比华为和五大美国公司，就会发现华为的难能可贵，因为它的研发强度达到了68%。也就是说，它差不多用了三分之二的收入投资於未来，而眼下的分红只有三分之一。而上述五大美国科技公司这个指标上也仅仅只有43%，但分开来看，亚马逊最高76%，甚至高於华为，看起来这个龙头老大名不虚传。

　　作为一个吃瓜群众，在我眼裏阿里巴巴似乎应该对标亚马逊，不都是网上卖货的吗？那麼，阿里巴巴在这个指标上表现如何呢？23%！别说不如亚马逊、华为，在上述全部七家公司对比中垫底。这样的话，你又如何赶超呢？是阿里巴巴没钱吗？不是的。实际上阿里巴巴的淨利润高达1400亿元，淨利润率28%，是华为的四倍，亚马逊的七倍。在本文提到的七家公司中排名第二，仅次於微软。如果按照亚马逊的淨利率水平，阿里巴巴只需要200亿元淨利润，研发费用可高达1630亿元，这才会是当之无愧的中国最厉害高科技企业，没有之一。

　　看起来，不是阿里巴巴没实力，而是缺乏一点点雄心。