图：香港是全球领先的国际金融中心，近期内可以发挥近水楼台的地缘优势，抢抓内地资本账户开放的政策红利

　　新冠疫情加剧全球经济下行，对香港实体经济产生了重大外部衝击，也在一定程度上影响国际投资者对香港金融市场的信心，金融业发展举步维艰。展望后疫情时代，全球经济金融将呈现全新的发展格局，对於香港金融业而言，既是挑战，又是一个不容错过的发展机遇。香港金融业有基础、有能力抓住金融大变局的历史性契机，面向未来，完善金融生态，对内加快融入国家发展大局，对外协助内地拓展经济双循环的辐射区间，提升香港金融中心的国际竞争力。

　　一、香港金融生态的基本特征

　　香港是全球领先的国际金融中心，2018年香港金融业增加值为5328亿港元，佔GDP的19.7%，就业人数26.3万人，佔香港总就业人数的6.8%。金融业发展对香港的经济、民生具有重大意义，香港国际金融中心功能是其对内地经济价值的最大体现。

　　香港金融生态的构成表现为银行间接融资和股票直接融资发达，债券融资规模相对较小，外汇市场在亚洲排名第二，全球排名第四。具体而言，香港金融生态具有以下三个方面的特征。

　　首先，香港金融生态具备国际性和多元性。香港作为自由港拥有完善的营商环境，为境内外各类企业提供良好的营运基础和广阔的发展空间，目前香港有来自世界主要国家／地区的1541家地区总部、2490家地区办事处和5009家当地办事处。香港金融市场与国际市场有机衔接，金融机构经营理念和金融监管制度设计体现国际标準，金融体量庞大，近年来多次蝉联全球IPO榜首。香港市场吸纳全球资金，是保证大型企业融资成功的重要基础，对各类有意走向世界市场的企业具有巨大的吸引力。

　　其次，香港金融生态兼具规模性和成熟性。香港市场资金流通顺畅，可以根据市场需求情况随时调整资金进出，有利於企业上市筹资及在全球範围进行资金配置和摆布。去年11月起，多家大型企业从美国回流香港上市集资，市场反应积极，超额认购倍数居高不下。进入2020年，美国全面打压内地科技及金融发展，证券交易所相继收紧对中国内地上市公司的规定，面对在美退市的潜在风险，一些中概股选择来香港第二上市，2020年全年香港将有130多隻新股上市，融资额超过数千亿港元。最近以来，新股认购活动吸引大量跨境资金，香港金管局9月底公布的资料显示，8月港元存款增至7.71万亿港元，同比增加8700亿多港元。显然，能够支撑巨量的融资需求表明香港资本市场规模上了一个新的台阶，香港已经具备足够的资源担当全球市场“中国概念”最佳运作地，也是内地突破美国金融封锁的可选通道。

　　再次，香港金融生态具有一定成长性，深得国际资本和内地资本的信赖。从国际市场看，欧元和日圆资产进入负利率区间，美元资产收益率趋向零，国际资本寻找高收益的安全资产，开始关注收益率更具吸引力的人民币资产。对以回报为主的国际投资者和跨国企业来说，香港是他们投资内地人民币资产的首选管道。

　　以债券通为代表的离岸人民币业务需求明显攀升。截至2020年8月末，中国债券市场存量规模达112万亿元（人民币，下同），是全球第二大债券市场，国际投资者持债规模达2.8万亿元，近三年年均增长40%。截至9月底，使用债券通的境外机构投资者达2171家，範围扩展至全球33个国家和地区，全球100家顶级资产管理公司中已有74家通过债券通入市。

　　二、互联互通为香港金融生态提供内在支撑

　　“十四五”时期，内地启动经济发展新模式，推动形成以国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的新发展格局，香港应着力打造成为内地经济双循环的关键节点，在助力内地经济重塑国际合作和竞争新优势的进程中开拓自身的发展空间。

　　针对内地加快开放资本市场带来的巨大需求，香港金融业与时俱进，不断扩大金融服务範围。2018年4月推出香港上市制度改革，重点吸引同股不同权新经济公司、生物科技公司来港和重磅海外上市企业第二上市，开启新经济上市热潮，为中概股回归提供了充分的制度保障和市场演练。此外，“沪（深）港通”、“债券通”、“基金互认”等香港与内地金融市场互联互通制度安排相继出台并平稳运行，既为香港不同来源的资金提供新的选择，也为香港市场增加了内在稳定性。

　　即将推出的跨境理财通是大湾区金融市场联通的又一个探索，其投资标的更加丰富，投资形式更加灵活，更加贴近湾区居民的投资需求。理财通将为香港银行业在个人理财、财富管理、资产管理等非利息业务方面提供更广阔的市场空间，进一步提升跨境金融服务的深度和广度。

　　近期内，香港可以发挥近水楼台的地缘优势，抢抓内地资本账户开放的政策红利，在服务内地高淨值客群的同时，为港澳及海外资本提供分享内地经济增长的机遇，提升增量业务资源。在更长的周期内，则加快融入国家发展大局，积极探索打通区域内资金循环的新路径。

　　三、香港助内地拓展外循环辐射区间

　　中美贸易战及新冠疫情给香港国际金融中心地位带来巨大的挑战。英国智库Z/Yen集团与中国（深圳）综合开发研究院共同发布的第27期《全球金融中心指数》报告（GFCI 27）显示，全球金融中心指数排名前五位分别为纽约、伦敦、东京、上海、新加坡，香港排名下降三位，与纽约、伦敦两大国际金融中心的评分差距拉大。香港国际金融中心面临外部竞争压力，但不应被其他金融中心超越并取代。

　　香港金融业必须破除故步自封的习惯思维，以创新精神推动自我革新，积极参与中国金融市场加快对外开放的进程，继续提升中国资本市场对外联通管道的作用，为内地金融市场开放提供更多的选择，进一步巩固自身在“一带一路”深化发展和粤港澳大湾区建设中所发挥的作用。

　　离岸人民币枢纽是推动内地经济双循环的重要领域，也是香港国际金融中心的独特竞争优势。香港是全球最大的离岸人民币结算中心，佔全球人民币支付交易的75%，截至2020年8月末，香港人民币存款余额为6717亿元，同比增长4.3%；人民币贷款余额为1672亿元，同比增长26.8%。2020年9月，人民币RTGS清算额为25.1万亿元，同比增长6.1%。目前，中国债券已纳入彭博巴克莱全球综合指数（BBG）、摩根大通全球新兴市场多元化指数（GBI-EM）和富时世界国债指数（WGBI）全球三大主要债券指数，市场估算，通过富时世界国债指数（WGBI）追踪资金规模为2万亿到4万亿美元，完全纳入WGBI将为中国债券市场引入约1500亿美元指数追踪资金。香港离岸人民币清算体系直接对接深圳金融基建，为人民币交易提供扎实基础，香港应进一步深化与大湾区的金融合作，提高香港离岸人民币业务枢纽的综合竞争力。

　　四、打造香港金融中心科技新优势

　　后疫情时代，数字经济、生命健康等成为推动全球经济增长的新源泉，互联网、人工智能等实现人财物的无缝衔接，加速推动去中心化进程。《关於制定国民经济和社会发展第十四个五年规劃和2035年远景目标的建议》提出，“十四五”时期着力实现高品质发展，把科技创新作为推动实体经济高品质发展的关键要素，强调核心技术自主创新，促进数字经济、生命健康、新材料等战略性新兴产业的发展，实现产业结构转型升级，推动产业链、供应链降低对国外市场的依存度。

　　大湾区在科技创新引领经济发展方面走在前列。2020年5月14日，中国人民银行、银保监会、证监会及外管局联合发布《关於金融支持粤港澳大湾区建设的意见》，提出26项重大举措，在金融科技方面，重点支持科技发展的业务模式，以及资讯和数据应用等举措。

　　《意见》同时提到，大湾区加快建设区块链贸易融资资讯服务平台，支持区块链、大数据、人工智能等创新技术及其成熟应用在客户营销、风险防範和金融监管等方面的推广。

　　大湾区内金融机构将建立和完善大湾区的大数据基础设施，重点聚焦金融、医疗、交通、社区、校园等城市服务领域等场景生态，实现精準营销和智慧风控，加快数字化转型。作为大湾区金融圈重要组成部分，香港亦应加快打造香港金融中心科技创新优势，充分发挥虚拟银行的先行者效应，加大金融业整体的资讯技术资源投入，为客户提供选择更为多元、使用更加便利和更低成本的服务管道，提升客户体验。

　　总之，香港应加速实现成熟的金融服务能力与先进的金融科技水準的有机结合，进一步完善金融生态，提升金融中心的国际竞争力。