经过几天的焦灼后，美国大选基本接近尘埃落定，是“拜登当选＋国会分裂”的情形。白宫方面，根据美联社报道，拜登已经获得290张选举人票，超过当选要求的270票这一门槛。国会方面，参议院最终确定结果需要等到1月5日，但大概率是共和党以51：49的小幅优势继续掌控多数；众议院则大概率是民主党继续掌控多数。

　　这一结果对全球经济及市场涵义偏积极。

　　首先，无论拜登政策主张如何，他的当选将结束特朗普政府政策高度不确定的状况，令美国政策走向更具可预测性，从而降低全球政策和经济不确定性。不确定性降低本身就对提振企业家和金融市场投资者信心有帮助。这也是近期全球金融市场反应积极的原因之一。

　　其次，总结拜登政策主张，整体看，对内於增长有利，对外於全球合作有利：

　　对内政策方面，短期内，拜登已经宣布将尽快成立疫情应对小组，可能强调戴口罩、并加大检测力度，并可能争取游说国会在1月前通过一个小规模财政救助；后续再进一步寻求就任后通过一个规模更大的刺激方案。中期看，在就任后，拜登可能推动加强金融和科技监管，医疗改革以降低处方藥价格，增强对新能源和环保支持，加快基础设施更新，振兴美国製造业等政策。

　　当然，拜登也主张上调企业所得税、资本利得税和个人所得税税率。但整体看，拜登的财政方案是偏刺激经济。一个担忧是，在分裂国会情形下，拜登的财政支出方案可能受到共和党的限制，而加税方案通过的概率偏小。如果拜登的财政方案受到限制，对美国资本市场短期是有利的，因为不用承受加税对企业盈利的衝击，但中期看是不利的，因为财政退出的速度可能偏快，拖累经济增长和企业盈利。

　　对外政策方面，拜登可能改变此前特朗普的“美国优先”导向，回归传统外交理念。实际上，近期其已经表示将重返巴黎气候协定。

　　笔者预计拜登将加强全球合作，改善与传统盟友之间的关係，以及边际上缓和中美关係。尤其是在於中国关係上，可能强调知识产权保护，但在气候变化等共同利益上也可能合作。并且，拜登也反对採用加征关税方式处理贸易问题。如果拜登撤除此前对中国加征的关税，不仅有利於双方贸易发展，也会令人民币造成短期面临一定升值压力。

　　除了美国大选之外，对明年经济复甦至关重要的一个变量还是疫情本身的演变。

　　根据笔者预测，基準情形下，发达国家有望在2021年1季度左右完成高危人群的基本覆盖，大规模接种预计在三季度末完成。2021年一季度后，由於高危群体获得免疫力，发达国家的新冠死亡率将进一步下降，有助於发达国家加速摆脱疫情影响。预计到2021年底，发达国家的强制社交隔离措施基本解除。

　　疫情好转，叠加全球地缘政治关係缓和，全球经济复甦的底气更足。不过，2021年海外经济的一个特征是服务业复甦加快，相比於商品部门，海外服务对我国出口的拉动作用较小。

　　IMF（国际货币基金组织）的预测表明，2020年受疫情衝击较大的经济体中，服务业佔比越高，其经济增速越低，而2021年，随着疫情逐步缓和，服务业佔比越高的经济体，其复甦力度越大。总体而言，虽然2021年全球复甦对中国出口的外溢或弱於2020年下半年，但是出口仍然是亮点。

　　笔者预计，2021年出口将继续扩张，全年同比增速在9.0%左右。预计2021年随着疫情得到控制，医疗物资出口将回落；居家办公品出口受美国地产支撑继续扩张，但由於部分耐用品消费已被“前置”，后续扩张力度不一定像早前那麼快。其他产品出口则随着全球经济复甦而逐步恢复。如果美国再度推出大範围财政刺激政策，同时缓和与中国的贸易关係，出口增速可能好於预期。