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逸叶知秋/疫苗远水难解疫情近渴\宏观资本首席执行官 韩逸秋

2020-11-18 04:24:09大公报
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  今年1月初本专栏预警“非典重来”,并推荐了其后翻三倍的香港电商股。此刻美总统大选尘埃落定,加上辉瑞疫苗报喜,人们彷彿在新冠疫情的黑暗隧道中看到一丝亮光,开始憧憬无疫的春天。但即便疫苗真是高效且无副作用,以最快速度过审、投产、分发,恐怕亦追不上眼下激增的确诊人数。冬天阴冷潮湿的天气不仅有利新冠病毒存活,同时也增加了室内聚集机会,降低人体免疫系统活跃度。正如拜登所言:一个黑暗的冬天即将降临。

  应对疫情的肆虐,疫苗虽然不可或缺,但也不能倚为干城;其更侧重於政治和社会心理层面,至於抗疫效用不宜过分乐观。须知经过多年研发迭代的流感疫苗,也未能制止过去若干次流感大爆发,更别说是用十倍速度研发出来,副作用和免疫效果尚未得到足够时间及样本验证的新技术产品;而疫苗能有多大程度上普及,并保证有序分发,更是极大挑战。

  分析后市时,无论资金面、技术面或经济基本面,甚至财政货币政策,都无法与短期指数级複合增长的疫情压力相提并论。在没有防控的背景下,单凭几个输入病例,足以在六周左右瘫痪千万级人口的大城市;即便经过半年準备,推行防控措施,疫情仍随着入冬而不断加速,已去到几周翻一倍的可怕状态。两周后我们将看到死亡数据攀升,因死亡比确诊延迟7至10天。随着疫情年末击穿医疗资源,死亡率和传播速度指数级上升,有机会引发西方社会恐慌,衝击经济和股市。

  怎麼看新冠数据?有能力检测治疗的国家才会有数据报送,而落后国家大量人口默默染病、默默死去,连计入统计数据的资格都没有。除了不可观测国家外,不可观测患者群也不容忽视。借鉴此前的全球猪流感大爆发,报告病例只是实际病例的十五分之一,而新冠疫情中无症状感染者和未入院轻症大多不被统计,在报告数据突破五千万逼近一亿时,其实不难估算出实际感染数字恐怕已逼近十亿。

  西方医疗资源或被击穿

  什麼数据才靠谱?很简单──政治上不用背锅的输入病例数据。各国在检查输入病例时都格外仔细慎重,数据质量也最高;汇总各国的输入病例数据后可及早得到新一波疫情预警信号。

  此刻,市场对疫情仍处於长期抗疫疲劳后的麻木无感,新闻报道亦未能预警疫魔正以前所未有速度捲土重来:法国的ICU佔用率已达94%;美国多个北境州份数据开始爆錶,一旦医疗系统资源被击穿,疫情传播和死亡数字增加必然加速。

  当年非典后,大量接受激素治疗的病人生不如死。照目前态势,新冠疫情在几年内至少会累计感染全球30%到90%的人口。参照意大利研究,各种后遗症比率或高达87%;除了典型的肺部纤维化和神经肌肉后遗症外,柳叶刀发表的美国7000万病例研究称有18%发展出精神疾病。全球海量人口难以避免地感染新冠后,就算病毒转弱、死亡率不高,但患者出现后遗症无法工作或效率降低,足以显著撼动全球生产力了。

  考虑到西方并未像中国般经历过冬季疫情的噩梦场景,很难说社会层面已準备好。即使政府可以短期内大量增加医疗设备,但也无法短期内提供大量医护。当西方世界的医疗资源被击穿,疫情加速感染和死亡率急速攀升将接踵而至。而疫情重灾区的美国,政治层面似乎也为新冠疫情準备了最适合不过的温床:力主保持社会开放的特朗普和若干共和党州在1月下旬前势必继续硬撑,开门揖病;而1月末上台的拜登将在疫情传播到达顶点附近开始全面封锁,让原本奄奄一息的中小企业和经济雪上加霜。

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