图：加入RCEP，有助中国製造的市场扩大与迭代升

级，产业链将进一步拓宽和优化

　　短期来看，受疫情控制得力，而其他大型经济体大多陷於疫情蔓延困境中，中国出口产业链具有很强的不可替代性，这带来了短期出口的强势。中长期看，RCEP（《区域全面经济夥伴关係协定》）的签署将极大改善中国外贸的战略布局，随着中国与东盟、日韩等RCEP成员国经济联繫更加紧密，中国“製造中心”的地位在稳固的同时，也会带来结构的显著优化。

　　进入今年四季度，中国出口增速持续攀升，10月出口同比已升至11.4%，出口相关产业的景气向好。近日，谈判达八年的RCEP终於签署，将给中国的外贸环境带来提振，这导致近期出口相关产业链成为了市场关注的焦点。

　　一、中国外贸疫势好转

　　2020年新冠疫情爆发后，中国与海外在短短一个季度内发生了显著的疫情分化。在严格封锁与协同抗疫之下，中国疫情在2月下半月开始明显好转，进入3月后，疫情基本可控。但海外疫情从1月下半月出现后，2月中旬之前尚未大规模爆发，但在2月下旬之后就迅速蔓延，单日新增病例数也很快超过国内，并於3月中旬达到日增万例的状态，4月初则进入日增十万例的水平，近期单日新增病例数更是达到50万左右的程度。

　　国内外疫情发展的显著分化带来了中国进出口贸易走势的明显变化。2020年1至2月，国内疫情爆发后一些国家严格限制与中国之间的人员与物资流动，加上国内在1月下旬至2月实行严格封锁，导致年初中国进出口增速均明显下挫，其中出口同比下滑17.1%，进口同比下滑4.0%。但随着国内外疫情发展的分化，中国疫情得到控制后，复工复产迅速推进，出口需求得到一定程度的恢复。中国出口同比增速在3月就显著抬升，4月即回正，6月至今一直维持正值，并持续上行至10月的11.4%；进口同比增速在4、5月大幅转负至-14.2%与-16.6%，后显著回升并转正，9月更是出现13.2%的同比增长，10月仍维持4.7%的增速。

　　观察2016年至今的中国进出口同比增速数据，可以发现在2018年11月之前，中国进口增速拐点较出口增速有一至两个月的领先性；而在2018年底之后，进口增速拐点则逐渐滞后於出口增速一至两个月。

　　笔者推测，原因在於：在2018年11月之前，全球经济处於常态，即中国的需求领先全球的需求，中国经济的“火车头”角色决定了中国的进口（内需）恢复快於出口（外需），这表现为中国的进口拐点早於出口拐点出现；而在2018年11月之后，全球经济受到中美贸易摩擦的扰动，中国在全球经济中的“火车头”作用趋弱，之前进口拐点早於出口拐点的特征开始趋弱。加上2018至2019爆发的中美贸易摩擦率先带来外需大幅下行，之后才对中国经济产生滞后负面衝击，所以2019年中国出口增速的拐点开始领先进口增速的拐点出现。2020年新冠疫情衝击下，中国复工复产的积极推进，叠加疫情之下医疗物资的出口迅速攀升，导致中国出口恢复的拐点在3月出现，而进口恢复的拐点在5月出现。笔者认为，不同於此前“先内（需）后外（需）”的逻辑，当前“先外（需）后内（需）”的逻辑在更大程度上发挥着作用。

　　二、出口景气料可维持

　　若将出口增长较快的领域按照需求劃分，可以将疫情下增长的医疗衞生需求作为疫情直接带动的产业，笔者将其称为“第一层次行业”；将疫情下间接受刺激增长的居家生活需求作为疫情间接带动的产业，我们将其称为“第二层次行业”；将其他受疫情衝击需求的其他行业综合在一起，称为“第三层次行业”。

　　按此劃分可以明显发现，中国出口在2020年一季度大幅回落后，呈现出明显的“分层递进”效应。率先复甦且恢复力度最强的就是医疗衞生相关的“第一层次行业”，其出口同比增速在二季度一直维持在20%以上的高位，虽然在三季度有所下行，但9月仍处於14%以上的水平，是此轮出口好转的第一动力；而作为“第二层次行业”的居家生活领域的出口，虽然其5月之前表现偏弱，但之后几个月增速明显上行至7月的13.3%，之后虽有回落，但9月仍达到9.3%的增速；而其他受疫情衝击的行业，即“第三层次行业”的增速直到7月才告别负增长，之后便接过接力棒，在三季度增速持续上行，并於9月达到年内最高的10.2%，超越了“第二层次行业”，直逼“第一层次行业”。

　　从三个层次行业的出口增速的变化看，儘管海外疫情仍处於蔓延持续阶段，甚至多国单日新增病例迭创新高，但作为疫情直接推动的“第一层次行业”与间接推动的“第二层次行业”的出口增速已经从年内最高水平有所下滑。展望年内，虽然海外疫情仍在蔓延，但基於“第一层次行业”与“第二层次行业”的海外需求已过高点，之后大概率将延续缓慢回落趋势。未来半年，若明年年中全球能够如期普及疫苗的话，那麼受疫情推动的“第一层次行业”与“第二层次行业”的出口需求均会遭受显著的下滑。加上海外各国产能的逐渐恢复，替代性订单需求的下滑将进一步打击中国“第一层次”与“第二层次”相关行业的出口。但同时，我们也应当看到，随着海外疫情的逐渐平复，“第三层次行业”的出口恢复将受到更多支撑，并将引领未来一段时间中国出口的增长，儘管其在今年四季度可能受到美欧疫情反弹的暂时衝击。

　　综上，中国在医疗衞生与居家生活领域的出口增速会在年内继续缓和下行，但仍能在海外疫情反覆的背景下得以维持正增长，其他领域的出口增速虽可能在四季度放缓，但仍将维持正增长。若2021年年中能够实现国际範围内疫苗的大规模接种，那麼中国出口增速可能在2021年上半年触顶后逐渐下行，且2021年下半年在高基数作用下将呈现明显下行的态势。当然，中国出口增速的拐点，以及三个层次产业的消涨，仅靠全球疫情和疫苗的演变情况，仍具极高的不确定性。

　　三、亚太产业链一体化

　　从结构上看，由於中国劳动力成本上行导致劳动密集型产业的竞争力趋弱，加上2018至2019中美贸易摩擦带来的负面衝击，中国部分行业产能出现向东南亚等地搬迁的情况，但仍有部分行业的出口持续稳健。按照2017至2019年分类出口数据看，中国在矿产品、皮革製品、光学仪器、鞋帽伞、塑料橡胶、陶瓷玻璃、杂项製品、植物产品、食用油脂及纸製品领域的出口竞争力依然维持强势。

　　中长期看，中国虽然面临劳动力成本与土地资源成本的双重上行压力，但在四十多年的改革开放历程中，中国製造业的管理效率极高，特别与印度、东盟、墨西哥等新兴市场对比就更为显著。据英国《金融时报》测算，若剔除关税影响，中国的製造业成本并不显著高於墨西哥和其他亚洲国家。而中国发达的基础设施也将提升製造业的物流效率，近年来营商环境的显著改善也是供应链稳定的重要支撑。

　　值得一提的是，加入RCEP之后，中国与日韩、东盟等成员国之间的产业链将进一步拓宽和优化，这将有助於东亚─东南亚之间的经济一体化进程，并提升中国与亚洲、大洋洲的贸易稳定性。部分劳动力密集型与资源密集型行业可能向东盟转移，但日韩、东盟、澳纽等市场的开放和扩容，同样有助於中国製造的市场扩大与迭代升级。与此前相比，中国外贸格局将获得显著改善，这是中美博弈大背景下一件可喜可贺之事。