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斌眼观市/后疫情投资 吼四大板块\西南证券首席策略分析师 朱 斌

2021-02-23 04:25:24大公报
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  如果说2020年是龙头抱团的一年,那麼2021年很可能是业绩有确定性变化、性价比高的中小盘股表现之年。2020年的A股市场是流动性宽裕条件下造就的,而2021年的A股,将由经济复甦和业绩增长来主导。在这样的背景下,笔者认为2021年有四大领域值得高度关注,将会出现诸多翻倍牛股,这四大领域分别是疫情后周期、房地产后周期、银行和军工。

  疫情后周期板块将是2021年强劲表现的一个领域。站在当前的时点(2021年2月下旬)往前看,未来半年裏,疫情减弱是大概率事件。这主要有两个方面的因素:气温将不断升高;疫苗的接种率将不断提高。随着春暖花开越来越近,气温逐步抬升,新冠每日确诊人数已经在快速下降了:从1月8日的85.5万人,快速下降到目前(2月19日)的39万人,并且呈现继续震荡下行的态势。与此同时,全球新冠疫苗的接种率正在快速上升:已经达到每百人2.5剂次,较2020年底提高了近二十倍。在这种状况下,受益於疫情消退的板块值得关注,重点关注交运、旅遊、影视、院线等方向的龙头股。

  房地产后周期板块也会是2021年有优秀表现的领域。2021年,将是住房集中交付的一年。从房地产的投资增速与施工竣工增速可以看到,两者存在着明显的时间先后顺序:2018年年中,房地产投资开始进入到上升周期;在投资加大后,2019年年中开始,房地产的竣工与销售增速开始进入到上升期。随着竣工与销售增速开始上升,未来开始交付的房子数量也会快速增加。从最新数据来看,2020年12月份,住宅竣工面积同比增速为-3%,为十个月来的最高值,增速即将转正。与之相应的,房地产后周期的板块,包括家装、家居、家电等领域,将会受益,预计在2021年出现增速的上涨。

  银行板块将会是2021年第三个有望出现翻倍牛股的领域。2021年的银行股主要受到两方面的利好因素催化。一方面,是随着疫情消退,经济复甦,央行货币政策逐步常态化以后,利率趋势整体将呈现上行,息差逐步扩大有利於银行的盈利改善。另一方面,2020年疫情期间,相当多的银行对坏账进行了计提,这将使得银行的资产负债表更加健康,有助於估值的提升。在双重因素的刺激下,银行股在2021年有望表现优异。从利率走势来看,2021年1月份随着疫情加剧,国内货币政策有所波动,导致利率一度下行,但在1月底以来,随着疫情逐步消退,央行货币政策又恢复常态,利率也随之逐步上行。当前10年期国债收益率已经上升到接近3.3的水平,逼近2019年11月和2020年11月的高点。

  军工板块将是2021年有望出现翻倍牛股的又一大板块。军工板块长期走牛的核心逻辑在於两方面原因:一是竞争格局优,壁垒极高。核心领域的军品供给测试都是在十年甚至更早以前定型的,新进入者极其艰难,军品的可靠性要求也使得技术变革对於军工企业的变革衝击可以忽略不计。二是未来军品消耗、装备数量提升势在必行,整个行业有望维持长期高增速。2020年10月召开的十九届五中全会公报与2035年远景规劃中,明确提到“加快国防和军队现代化,实现富国和强军相统一”,这就意味着未来五年对於军队和国防的投入会大於过去五年。这也是应对外部压力的必然选择。在具体措施上,全会提出“加快机械化信息化智能化融合发展,全面加强练兵备战,提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力,确保二○二七年实现建军百年奋鬥目标。”预计未来五年,新型装备入列的速度会加快,演习的频率也会提高,相应的军需消耗也会增加。在放量的状况下,规模效应有望体现,成本降低,毛利率有望提升。军工核心龙头有望迎来戴维斯双击。

  综上来看,笔者认为疫情后周期、房地产后周期、银行和军工板块在2021年有望迎来优秀表现。建议关注疫情后周期板块核心标的众信旅遊、银都股份、国光股份、春秋航空、华夏航空、万达院线、北京文化等;房地产后周期核心标的东鹏控股、江山欧派、兔宝宝等;银行板块核心标的招商银行、宁波银行、平安银行、渝农商行等;军工板块核心标的航发动力、西部超导等。

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