图：加密货币仍是“法外之地”，如果市场想要继续走高，有必要从过度槓杆化的头寸中去除一些泡沫。

　　5月19日，比特币从当日最高43816美元一度跌至29000美元，跌幅达33%。以太坊ETH从3464美元最低跌至1764美元，24小时最大跌幅达48%。全网超过57万人爆仓，爆仓金额达442亿人民币。正如笔者在之前专栏中反覆提示的，近期数字资产已处高位，并不适合没有区块链基础知识和对冲工具的散户操作。

　　造成数字货币暴跌的原因是多方面的。5月13日，马斯克在推特宣布，特斯拉暂停接受比特币作为支付方式；5月18日晚间，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会联合发布《关於防範虚拟货币交易炒作风险的公告》，三大协会要求，金融机构、支付机构等会员单位要切实增强社会责任，不得用虚拟货币为产品和服务定价，不得承保与虚拟货币相关的保险业务或将虚拟货币纳入保险责任範围，不得直接或间接为客户提供其他与虚拟货币相关的服务。

　　此外，暴跌也与交易平台系统过载、清算等因素有关。与其他任何资产类别相比，加密货币仍然是“法外之地”。毕竟在某些交易所，用户可以用高达50至100倍的槓杆对加密货币进行交易，很多更高的槓杆头寸在短时间内被平仓。这是一个巨大的衝击，如果市场想要继续走高，有必要从过度槓杆化的头寸中去除一些泡沫。

　　事实上，自5月16日开始，比特币和以太坊一直有中大户在抄底，期货市场也是精英多头佔优。但是5月19日下午，盘面被一个拥有超级实力的空头打破，从16时开始一单千个以太坊以上的卖单放出来，主力资金的砸盘加剧了大跌。大跌时由於极端行情，以太坊交易费用及交易量飙升，火币、币安、OKEX、Coinbase几乎同时因此宕机，只有Bingbon等少数交易所是正常的。这亦反映出，交易所需要提升在极端行情下的应对能力。

　　抄底资金正在进场

　　目前世界上大多数人对比特币和加密货币的了解仍然模糊，对区块链这项技术也不是很明白，区块链技术基础设施还不是很完备，并没有广泛运用，缺乏新的比特币用户加入。但笔者认为，本次大跌不必过度恐慌，甚至可以让牛市更健康。2017年9月4日和2020年3月12日数字资产也曾出现大跌，但经过那两轮超过40%的大跌之后，比特币等主流数字资产的走势都是长期上升的。当下的市场，尤其是主流市场对比特币等加密货币更加熟识，市场的恢复也将更快和更有力。

　　分析平台CryptoQuant提供数据显示，5月20日多个加密货币交易所稳定币流入量创下了历史新高，达52.8亿美元，这表明“加密鲸鱼”再次逢低买入了比特币。买入比特币的另一个证据来自Glassnode的数据，鲸鱼从加密交易所转出了19639枚BTC，价值约7.91亿美元，抄底资金的进入给市场注入了强心针和稳定剂。