中央政治局4月29日召开会议，分析研究了当前经济形势和经济工作。会议对二季度经济走势定调具有非常重要的意义。笔者认为，这次会议再次夯实政策底，不管是复工复产态势、还是市场走势，都呈现出“否极泰来”之势，后市值得期待。

　　笔者基于会议通稿，总结出五大重要看点：

看点一：“疫情要防住，经济要稳住，发展要安全”

　　“疫情要防住”宣示了“动态清零”这个疫情防控的总基调不会变。二季度，疫情防控依旧是经济运行的最大主题。此次中央再次定调坚持动态清零，反映出国家抗击疫情的决心。在坚持动态清零的原则下，通过分阶段、有步骤地调整疫情防控措施，达到稳住经济、安全发展的目的。由于奥密克戎变种的R0（基本传染数）值在10左右，从“零号病人”传播到千人级别只需要11天时间，因此必须对敏感人群保持高强度的核酸检测。

　　笔者判断，未来半年，疫情防控节奏预计会按照两个阶段进行。第一阶段：未来两个月。逐步复工复产，解除重要城市的封控，预计到6月中下旬，恢复生产生活的常态化。第二阶段：7月份到二十大召开。用高频率的核酸检测、严密监控，保障经济运行的正常进行；同时加大疫苗接种力度，提高接种比例，抓紧推进新冠特效药上市。

看点二：力度加大稳经济

　　一季度以来，财政政策暖风频吹，体现了宏观调控的政策“开门红”情景，为全年经济发展打好基础。从本次中央政治局会议来看，下一阶段政策工具仍会持续发力，加大调控力度，托底中国经济。货币政策方面，随着降准等总量政策的实施，结构性政策工具也会登上舞台，助力经济稳增长同时防范输入型通胀压力；同时宽信用成为货币政策的基调，后续货币政策将更精准服务于实体经济融资需求。

看点三：依然坚持“房住不炒”

　　相较此前“满足购房者的合理住房需求”的表态来说，此次会议定调更加强硬、细致，体现中央对房地产的调控决心和底线。同时，在政策制定方面的表述，由此前的“因城施策”改为“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，这是在不搞刺激的基调下，允许各地对于原先的各项限制性政策进行松绑。

　　笔者认为，下一阶段，各地政府会更多结合本土情况对政策进行调整，以维持行业稳定。资金监管方面，优化预售资金是必经之路。预计中央定调后，地方政策将逐步调整到保障房企正常运转的方向上来，在建好“隔离墙”的基础上，满足房地产企业合理合法的资金需求，优先确保交楼，确保房地产市场的平稳运行。

看点四：稳步推进注册制改革

　　会议强调，“要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革。”近期，中国证监会也发布了一系列相关制度建设，以吸引长期投资者。譬如4月26日，中证监发布关于加快推进《公募基金行业高质量发展的意见》，其中明确表示要处理好公募基金行业高增长与可持续的关系。

　　笔者认为，目前中央定调明确了要促进资本市场平稳运行，随着一系列积极政策的聚集，A股市场投资价值明显。目前市场整体估值已经降低至与历史上大底部相仿的水平，市场累计回调的时间较长、幅度较大，估值处在相对低位，中长线已经具备价值，“稳增长”方向有相对收益。

看点五：核心板块齐发力，上下并举稳经济

　　投资方面，一季度全国固定资产投资（不含农户）10.5万亿元（人民币，下同），同比增长9.3%。环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.6%。笔者认为，基建是GDP“三驾马车”里相对受疫情冲击最小的，且能促进经济在较短时间内企稳，并有助于改善市场预期、激发市场主体的积极性，尤其在疫情的影响下，对今年经济稳增长有着特殊意义。

　　消费方面，受持续的疫情影响，中国的服务业受伤最深，其中消费影响最大。一季度，社会消费品零售总额10.9万亿元，同比增长仅3.3%。笔者认为，当前促消费政策的适时发力，可对冲疫情影响，待疫情得到有效管控，政策效应将进一步显现，消费板块将进一步恢复。

　　物价方面，笔者认为，供需缺口、美元流动性、地缘冲突三大因素推升了全球通胀水平，也给中国带来输入型通胀压力。

　　中国是一个经济大国，经济韧性较好，随着内部政策暖风频吹，在通胀抵御方面有一定优势。接下来，可持续关注地缘因素导致能源商品、粮食价格上涨的问题。