图：越南资本市场建设还处于发展初期，保险市场等仍不健全，越南盾的汇率稳定性存在缺陷。

　　尽管当前越南仍面临局部疫情散发波动影响，但总体上生产和投资已恢复到疫情前水平，出口产能同步加快修复，而且依托发达经济体产业链转移、《区域全面经济伙伴关系协议》（RECP）等因素带来的新发展机遇，疫后越南经贸将可能迎来新一轮的中高速增长周期。然而，越南本身的产业链价值链仍难以与其他中大型经济体匹敌，在科技创新和中高端制造业竞争力方面缺乏优势，资本市场和金融市场建设较为滞后，未来也将面临人口红利消退和人口老龄化问题，这些中长期制约因素可能会削弱越南的经济增速和潜力。

　　疫情期间，越南经济经历了短期的阵痛，在疫情逐步缓解后，该国逐步放松疫情管控政策，并实施阶段性开放边境等措施，以此促进企业生产加快修复产能，并在海外需求和国际贸易增长驱动下逐步加快复苏。

　　一、疫后经贸复苏趋势

　　一是疫情波动中开启复苏进程。在经历了疫情的短期冲击后，越南2020年实际经济增长率仍保持在2.94%的水平。进入到2021年，越南疫情散发波动形势比较严峻，由于企业生产停工、消费市场出现萎缩，大量订单外流，越南的实际经济增速回落至2.58%左右。2021年10月以后，越南政府逐步防控疫情管控，经济修复有所加快，2021年四季度开始，越南经济强劲复苏，GDP增长回升至5.22%。亚洲开发银行（ADB）日前预测越南经济在2022年、2023年的增长率将达到6.5%、6.7%，复苏势头较为强劲。

　　二是补缺效应影响下出口表现超预期。越南经济经历了连续两年的疫情冲击后仍维持在一定的增长水平，凸显多年积累下的经济增长韧劲，特别是作为制造业产业链的一环，出口数据表现较为亮眼。2021年越南的贸易总额首次超过6000亿美元，其中出口达3362亿美元，同比增长19%。目前越南的出口加快复苏，据统计部门公布数据，2022年一季度越南出口额接近886亿美元，同比增长约13%。主要原因：一是亚洲地区的疫情形势趋于缓和，海外市场需求强劲增长；二是亚洲一些重要出口国由于局部疫情拖累，部分订单出现转移趋势。三是海外投资和国内市场较为活跃。

　　越南在近年来的经济开放进程中取得了突出的成绩，GDP增长率一直稳定在6%到7%的中高速增长水平，表现要优于区域内其他经济体，而且增长也比较稳定。一方面，越南的人口规模接近9700多万人，拥有较大规模的国内市场，尤其是青壮年劳动力资源相对比较丰富；另一方面，越南的政局形势也比较稳定，加快实施较为实用的“革新开放”政策，营造良好的投资环境，吸引海外投资。

　　二、经贸发展优势与短板

　　虽然说越南经贸复苏形势较好，受到了国际投资的关注，但并不意味着越南的经济产业结构具有很强的竞争实力，大部分低附加值产品出口，以及对外高依存度显示出内生性增长仍较为薄弱，尤其科技创新能力仍有不足。

　　一方面，积极创造经济稳定增长的内外部环境。越南逐渐成长为亚洲地区中型经济体的典型，关键在于主动创造并抓住了内外部有利条件。20世纪80年代，越南推动经济改革和对外开放，努力创造和平、稳定的外部环境；1995年越南加入东南亚国家联盟（ASEAN），加强了与区域内成员国的经贸合作交流；2006年越南加入世界贸易组织（WTO），积极推动加入RCEP的谈判，加快融入经济全球化和国际产业链；目前，越南也与欧盟、英国等达成了自由贸易协定。根据越南工贸部数据，越南与RCEP合作伙伴的贸易份额占比达55%，而RCEP伙伴对越南的直接投资占比达到62%。

　　越南主动融入区域全球化和经济全球化的进程，促进了经贸的快速发展。数据显示，越南进出口总额从2006年的仅847亿美元增至2020年的5453亿美元，增幅超过五倍。在内外有利因素驱动下，越南充分发挥自身的人口劳动力、市场和区位优势，通过内部改革和扩大对外开放获得了经济稳定增长的发展空间。根据世界银行数据，越南GDP总量从1980年的383亿美元增至2021年的3662亿美元。国际货币基金组织（IMF）预测，越南2022年经济增长率在6%左右，GDP规模将接近4090亿美元，人均GDP预计在4120美元左右，有望迈入中高收入国家行列。

　　另一方面，科技创新能力不足且外部依存度过高。后发国家普遍存在基础薄弱的问题，不得不首先依赖国际市场开展对外贸易、引进技术装备，越南大体上也是如此。但长期依赖低附加值产品出口维持经济增长优势很难持续，而且易受国际市场影响。近年来，越南加快了产业结构转型升级，也取得了一些成效。数据显示，2015年至2021年越南累计出口计算机、电子产品及配件2224亿美元，份额从2011年4.8%上升至2021年的15.2%。然而，越南这些“含金量”较高的出口商品大部分主要为代工和组装的生产环节，缺乏必要的原材料和科技自主性，产业链价值链的地位并不高。

　　由于东盟及亚洲其他地区的出口产业链基本上有相似和同质化趋势，这也导致了越南的产业链竞争力仍有一些薄弱和短板。根据越南统计局的数据，越南出口中外资成分占比从1995年的27%增至2020年的72.3%。越南发布的《关于2021年至2025年经济结构调整计划的决议》提出，推进高新技术开发多项国家产品，并提高经济自主性、适应性和弹性。目前，越南位列世界经济论坛（WEF）《2019年全球竞争力报告》第67位、世界知识产权组织（WIPO）“2021年全球创新指数（GII）”第44位。今后越南要提升产业链价值链水平仍有赖于加强科技自主创新，着眼于提高经济增长的内生性。

　　此外，资本市场和金融市场建设相对比较滞后。越南的资本市场建设还处于发展初期，保险市场等仍不健全，具有一定的脆弱性，尤其是越南盾的汇率稳定性存在缺陷。自1980年代至今，越南共经历了三次比较大的金融危机，均与越南盾贬值有关。1985年，越南出现越南盾贬值危机，通胀大幅攀升；1997年亚洲爆发金融危机，由于邻国泰国的货币泰铢被严重高估后遭抛售，导致越南盾同样遭遇严重贬值危机；2007年底爆发的第三次危机缘于越南盾连续贬值，2006年越南股市出现异常火爆现象，大量企业估值水平偏高，低利率政策导致信贷过度宽松，最终引发了通胀和资产泡沫。

　　目前，美联储货币政策正在加快收紧，越南美元外债占比过高，与外储呈倒挂模式，美元融资成本上升可能引发潜在的货币危机。2022年3月，越南政府批准的《至2030年金融战略》提出，建设发展稳定、安全、高效运营且结构合理的证券市场，并进一步完善和提高金融体制质量，建造现代化、透明且可持续的金融市场。

　　三、未来前景

　　越南充分利用内外发展环境和优势条件，为经贸开放和融入全球化创造了良好的政策环境，逐步成长为具有发展潜力的中型新兴经济体。基于区域优势，新加坡、日本、韩国等发达经济体不断深化与东盟的合作，加大了对越南的投资布局，越南务实、开放的经贸政策也迎合了区域全球化的发展潮流。

　　展望未来，越南在经贸发展方面将有望延续中高速增长的预期，市场开放也会进一步加快。但目前越南经贸的发展模式并未超出早期日本、韩国等发达经济体的出口导向型经济，过于依赖外部市场反而缺乏内循环条件，价值链提升较为困难，人口红利也会逐渐消退。而且，越南的证券市场波动性较高、汇率并不稳定、高美元债占比与外储规模不相匹配，未来可能因美元流动性收紧而出现融资困境。因此，越南要维持可持续的增长动能，应加强科技创新和内生性增长要素的培育，加大人力资本投入，否则也将面临经济转型“阵痛”。

（本文仅代表个人观点）