美国3月份消费物价指数（CPI）按年劲升8.5%，创出1981年12月以来的40年新高，亦超过市场预期的8.4%及2月份的升幅7.9%。然而，国际油价由每桶130美元跌至目前约100美元，笔者认为美国通胀有机会见顶，加息压力渐消。

　　美国3月份核心CPI按年升6.5%，低过市场预期的6.6%及2月份的升幅6.4%。3月核心CPI按月上升0.3%，亦创出去年9月以来新低，同样低过市场预期。有“新债王”之称的双线资本（Doubleline Capital）创办人冈拉克（Jeffrey Gundlach）接受访问时指出，美国通胀可能已经见顶，但应对物价压力仍然是联储局当前最大挑战，因为该局已经落后于走势。

　　油价回顺 失业率低

　　笔者认为，2月下旬俄罗斯与乌克兰爆发冲突，及后国际油价一度爆升至每桶约130美元，带动美国2月及3月份通胀大幅攀升。美国3月份通胀按年上升8.5%，应已充分反映油价高企的因素，现在油价回软至约100美元，通胀压力应已消减很多，除非日后发生目前难以估计的事件，令油价重越130美元，否则通胀理应到了顶峰。

　　美国3月份失业率降至3.6%，已经是一个很低的纪录，要再降低并不容易，因为差不多达到全民就业，美国经济相当兴旺，不然通胀也不会这么高。

　　3月份消费物价指数公布之后，联储局理事布雷纳德（Lael Brainard）表示，食品和能源价格上涨尤其让人感到痛苦不堪，压低通胀是局方最重要的任务。他并指出，核心通胀有所放缓值得欣喜，将会关注未来几个月会否继续看到通胀放缓，而且最关注核心通胀数据，以评估货币政策路径。联储局公开市场委员会将恪守令通胀回落至2%目标承诺，可以预计通胀将随着时间推移而降至2%。

　　只要联储局理性地加息及缩表，尽管美国2年期及10年期国债孳息率已出现倒挂现象，但经济衰退、滞胀等问题相信可以避过。除非加息过度重手，才会引致经济衰退出现。笔者相信，联储局加息行动不会太过猛烈，通胀见顶讯号很快会见到，届时联储局加息自然会留手，不必落药太重伤及经济。