图：中国货物和服务贸易差额与GDP占比和拉动

　　国家外汇管理局在9月29日，公布了2022年二季度及上半年国际收支平衡表正式数和2022年6月末国际投资头寸表。二季度，中国延续了外资减持人民币债券、人民币汇率加速调整的行情。到6月底人民币汇率中间价为6.7114，较3月初高点6.3014回落了6.1%。

　　二季度，经常项目顺差775亿美元，创历史同期新高，同比增长70%；占当季名义国内生产总值（GDP）的比重为1.8%，同比提升0.7个百分点；上半年，经常项目顺差合计1664亿美元，仅次于2008年同期1777亿美元的顺差规模，占名义GDP比重为1.9%，均处于±4%国际认可的合理范围以内。二季度经常项目顺差增加，主要反映了货物贸易顺差扩大的影响，其贡献了经常项目顺差同比增幅的197%。

　　主要是因为出口维持高增长，带动货物贸易顺差扩大，同时运输收入增加，服务贸易逆差继续收窄。世界经济偏下行风险运行下，预计外需对经济拉动作用减弱。

　　二季度，资本专案（含淨误差与遗漏）逆差环比扩大，主要由于短期资本淨流出增加，直接投资顺差环比收窄，一定程度上反映了地缘政治风险外溢、国内疫情多点散发，外资减持人民币资产，外商直接股权投资下降的影响。5月份以来疫情形势趋于好转，叠加一篮子稳增长政策发力，实际利用外资额逐渐回升，表明中国对中长期外资吸引力依然较强。

　　二季度，短期资本淨流出占基础国际收支顺差比重上升，但上半年基础国际收支累计顺差依然大于短期资本淨流出，触发“五重保护”的第一重保护。证券投资逆差收窄，外来股权投资由逆差转为顺差，其他投资由逆差转为顺差，涉外主体减少海外资产运用，触发“五重保护”的第二重保护。当季，交易引起外汇储备资产小幅减少，负估值效应较上季度有所收敛。

　　2022年6月末，人民币汇率中间价累计下跌5.4%，导致外商股权投资的汇兑损失为1796亿美元，境外机构和个人持有人民币股票资产的汇兑损失为280亿美元，本币外债的汇兑损失为639亿美元，三者合计2715美元，贡献了同期非交易因素引起的对外金融负债降幅的124%。这充分反映了汇率浮动吸收内外部冲击的“减震器”作用，是促进国际收支平衡和宏观经济稳定的应有之义。

　　民间部门对外淨负债规模及占年化GDP比重较上季末减少，明显低于“8‧11”汇改前夕，显示民间部门货币明显错配改善、金融韧性增强，是市场面对人民币汇率剧烈波动，“低买高卖”的杠杆调节作用正常发挥的重要底层逻辑。

　　二季度，对外投资收益率和利用外资成本率延续回落态势。对外金融资产中，民间运用占比进一步上升；对外金融负债中，外来证券投资和金融衍生工具投资占比上升，外来直接投资占比下降，这可能反映了，受国内疫情扰动，外来直接投资步伐有所放缓。

　　二季度末，中国外债余额26306亿美元，较上季末减少742亿美元。按照部门划分，主要贡献来自政府和银行，反映了境外机构大幅减持国债和政策性银行债的影响。按照币种划分，主要贡献来自本币负债，反映了当季外资减持人民币债券和人民币贬值减记以美元计价的对外本币负债的影响。按照期限划分，中长期外债降幅更大，短期外债与外储之比仍远低于国际警戒线，中国外债风险总体可控。