硅谷银行闪电式破产被接管，震惊世界。一家在特殊领域如此成功的银行突然倒闭，其原因引人关注。从商业银行经营的角度分析，硅谷银行的特色业务并没有出现风险，然而，因为其成功的特色业务形成了非常特殊的资产负债结构，糟糕的商业银行资产负债管理与经营管理能力是导致其崩溃的主因。

　　首先看硅谷银行的负债。2022年末其总负债为1954.98亿美元，其中一般存款为1731亿美元，占比88.5%。2021年是其存款高峰，达1892亿美元，占当年2120.01亿美元总资产规模的89.2%。2022年其存款已经有较大幅度下降。在通常情景下，这是非常优良的负债结构。根据硅谷银行年报披露，一般存款中活期存款和其他交易账户为1328亿美元，储蓄和定期存款为66.93亿美元。活期存款和其他交易类账户存款占存款总额的76.72%。这是一个非常糟糕的负债结构。硅谷银行平时似乎对不稳定的负债结构没有进行有效管理。比如没有操作同业往来业务，当出现挤兑存款时，没有采取同业拆入、发行大额存单和债券等手段，却直接出售资产并试图通过增发股票筹措资金以弥补存款流失带来的流动性困难。

　　其次看硅谷银行的资产。硅谷银行资产中，贷款为736.14亿美元，其中商业和工业贷款584.59亿美元，不动产贷款131.28亿美元。贷款占总资产34.76%。此外，持有联邦基金7.22亿美元，持有国库证券172.23亿美元，联邦机构证券5.78亿美元，住房抵押证券914.61亿美元，其他证券7.35亿美元。各类证券占总资产的52.27%。而现金及到期存款则只有91.16亿美元，占总资产的4.3%。如果我们把商业和工业贷款看作是硅谷银行的核心业务，即支持科创企业的直接贷款和给风险投资基金的过桥贷款，则硅谷银行总资产中真正的主营业务只占27.6%。但从数量上看，它的主营业务却是证券投资。贷款与债券虽然都是债务，但还是有很大的不同。商业银行在资产管理上首先要保证存款的支取，一般要保持存款额20%左右的备付金。根据硅谷银行的负债特点，备付金的比例应该更高，然而其现金和到期存款只占存款总额的5.27%，这根本不能保证日常存款提取需要。

　　证券资产配置比例过大

　　持有如此大比例暴露在市场利率风险中的证券，面对量化宽松后美联储一直在等待加息机会的趋势，硅谷银行似乎没有采取适当的利率掉期等利率管理措施。2020至2021年低息期间，硅谷银行快速增加证券配置，但其后美联储大幅加息，硅谷银行这种资产配置到2022年下半年开始刹车已经来不及了。

　　最后看看硅谷银行的客户群。该行有3.75万个存款客户，平均存款余额461.6万美元，主要是科创企业和风险投资企业，行业高度集中。在服务这些客户的过程中，硅谷银行只关注公司业务，没有为这些企业的员工提供零售银行业务。实际上，这些企业的员工，尤其是管理层，都有非常好的收入。如果能为这些人员提供账户服务，硅谷银行至少在负债结构上能得到一定的改观。在资金流动上，这些企业有自己的特点，与一般正常经营的企业有很大的不同。当风投企业募得资金时，瞬间会有大量资金入账，形成公司存款。待找到投资专案，投出资金，减少公司存款。投出的时间、金额没有规律。成功退出专案时，则又有大额资金入账。大多数情况下，这些企业没有经营性的现金流入。存款账户往往表现为大进大出、波动大，没有规律。科创企业，在获得投资时，即有大额资金入账，然后随着开发的进行逐步支取，有一定的规律性，经营性现金流入很少。所以公司存款呈逐步递减趋势，直到获得下一轮融资。

　　从以上特点可以看到，硅谷银行存款的源头是社会流向科创领域的投资资金。当美联储进入暴力加息通道后，银根收紧，科创投资资金的源头收缩，这两类企业的资金只有出、没有进，导致硅谷银行客户存款快速减少。

　　从年报数字看，硅谷银行管理层是关注到存款的特点的，这三年的极速扩张并不是银行经营的主动行为，是被动的存款增加造成的。正因如此，存款的增长并没有导致贷款的同比例增长，而是投向了流动性好的优质证券。投向证券的理念是配资理念，不是资产负债管理理念，忽视了市场和流动性风险。

　　或引发中小银行信誉丧失

　　总结以上三方面的分析，我们可以看到，硅谷银行的资产品质并没有问题，资产的流动性也没有问题，也就是说，破产的原因不是资产品质，也不是单纯的资产与负债的期限错配，而是整体的资产负债经营管理出了问题。即在特色经营中形成了特有的负债结构，有能力管理特色经营中的信用风险，却没有能力管理特色业务之外的商业银行资产负债风险。

　　硅谷银行闪崩，对科技发展并不会有太大影响。硅谷银行只是一家专业支持科创企业的特色银行，规模不大，并不是科技投资的主力和主流。科创企业还有一个特点，当一家科创企业成功后，可能会对社会经济产生很大的影响，促进经济的发展，但失败的企业则几乎对社会经济没有什么影响。从这个角度说，硅谷银行的倒闭对现有的科创企业会有影响，但对整个社会经济的直接影响有限。硅谷银行所持有的资产基本都是优质资产，只是因市场利率变动有较大亏损，但资产不会清零，存款人即使有损失，损失也有限。然而，由于银行的公共特性，硅谷银行的破产可能会引发中小银行信誉的丧失，从而引发系统性风险。