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小米4444元入场 是香港首宗“同股不同权”港股

2018-06-22 07:51:18大公报 作者:陈玉莲
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千呼万唤始出来,本港首宗“同股不同权”上市的小米(01810)昨日於香港举行投资者推介会。据初步销售文件显示,招股价介乎每股17元至22元,每手200股,入场费为4444元。小米是次集资370.6亿至479.6亿元,将成为两年前邮储银行(01658)集资76亿美元以来,全球最大型的新股发行。券商界认为,小米发行规模较大,货源充足,首日飙升机会微,建议可小注认购,但提醒要关注中兴事件会否对小米发展有负面影响。

图:小米董事长兼行政总裁雷军未有透露推介会内容

预测明年市盈率少於30倍

小米下周一(25日)起招股,28日截止认购,预计於7月9日挂牌。资料显示,招股价17至22元,定价相当於今年预测市盈率(P/E)39.6倍至51.3倍,2019年预测市盈率22.7倍至29.3倍,远远抛离其他龙头科技股,例如腾讯及阿里介乎32至37倍,苹果更低至16倍。

有不愿透露身份的证券界人士表示,小米的确是一间不错的公司,有设计又有创意,但该公司毕竟是一间制造业公司,而该公司的产品大部分的芯片均来自美国高通的供应,现时中美贸易战的情况,对小米是不利因素。

另外,由於中美贸易纠纷下,即使小米未来想将市场扩展到海外,仍是有困难,该证券界人士以华为(Huawei)为例,在美国及澳洲均被当地政府留难,对於小米能否顺利进入海外市场存有疑问,而且这个忧虑将不断发酵。但现场亦有投资者表示,对於小米未来前景有信心,认为未来发展潜力相当高。

够54.5万名 散户一人一手

资料显示,小米计划发行21.8亿股,其中5%(约1.09亿股)於本港公开发售,以每手200股计算,未计超额认购的回拨机制,仍足够供应54.5万名散户一人一手。若最终超购100倍以上,即使回拨至10%,比一般33%或50%比例小,但公开发售手数仍接近110万手,可谓货源相当充足。反观去年上市首日爆升近九成的阅文(00772),仅发行1.51亿股,其中公开发售仅一成或约1510万股左右,即7.55万手,启动回拨後亦不足25万手,而认购人数逾40万人,货源相对紧张。

金利丰证券研究部执行董事黄德几表示,不建议投资者以顶头槌飞或以孖展的形式认购,因预期小米在首日大升的机会不大,不要期望如阅文的规模,亦不会有太大数量的超额认购,建议投资者若有意认购,可考虑长线持有而非短炒,较妥当方法是一人一手认购。另外,由於发行股数规模较大,相信若以孖展的形式,中签机会及获派手数或比预期多。

对於小米前景方面,黄德几坦言中美贸易战是小米其中一个重要隐忧,但按小米现时业务情况,暂不见得中兴事件会重演。他续称,小米近期积极拓展欧洲市场,亦瞄准印度等新兴市场,相信其产品性价比优势,可在新兴市场取得一定的市场占有率。对於外界认为小米估值超高,他亦称“并不便宜,但价格不至於太离谱”,算是“买得过”,投资者亦不应将小米与苹果等已发展的科技公司作比较,因为小米是一个发展中的公司,其市场潜力亦相对比较大,仍有很大的发展空间。

路演赠“三宝” 雷军拒谈招股信心

小米昨日举行投资者推介会,一众创办人亦有现身在酒店现场,当中包括董事长兼行政总裁雷军、总裁林斌,其馀创办人包括首席品牌战略官黎万强、高级副总裁洪锋、刘德、王川均有出席。现场传媒众多,连同摄记,各大传媒有近百人,但小米公关只安排记者在酒店外的走廊位置等候及拍照,现场空间明显地不足,场面一度混乱。

守候多时,管理层出现让传媒拍照,记者向管理层问及对小米招股信心程度,但管理层未有回应便进入会场主持推介会。小米向出席推介会的投资者赠送纪念品,包括小米签字笔一支,小米手环3及5号彩虹电池。小米官网显示,金属签字笔售价为29元,5号彩虹电池香港没有出售,内地售价为人民币9.9元,小米手环3稍後时间於香港出售,内地售价为169元。

推介会结束後,雷军先行离场,并告知媒体小米将於本周六召开发布会,惟关於推介会内容,雷军并未提及。

冻资千亿计港元拆息再抽高

小米招股活动临近,不少银行券商均预留资金应付孖展融资活动,导致银根转趋紧张,市场更料冻结资金以千亿元计。香港银行同业拆息(Hibor)昨全线抽升,一个月港元拆息连升17日至1.85厘。拆息上升为港汇带来支持,截至昨晚7时30分大致於7.8457附近徘徊,连续3日走强,幅度约为40点子。分析指港元拆息下周会继续上升,利好港汇走势,有机会上试7.8400水平。

下周或见1.9厘

由於一个月Hibor上升速度较快,与同年期美元拆息的差距缩窄至大约36点子。三个月Hibor昨日报2.06厘,连升11日,再创近十年高位,与美息的差距减少至31点子。一个月和三个月Hibor的差距,则由月初时逾70个基点缩窄至目前的不足21个基点。

华侨永亨银行经济师李若凡表示,参考去年第四季经验,当时市场上也有较多新股上市活动,同时也面对月结、年结等因素,以致一个月和三个月Hibor的差距缩窄至“只得十几个基点”。她预期一个月港元拆息下星期仍有上升压力,或见1.9厘。拆息攀升令套息交易活动冷却,她相信港汇下星期有力继续走强,挑战7.84兑1美元水平。

李若凡续说,七至九月估计仍有不少新经济公司计划来港上市,资金面料仍偏紧,预期中小型银行提供的港元定存年利率仍有轻微上升空间。

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