国泰君安研究部分析员 徐惠芳

　　美国与欧盟达成协议，同意展开贸易谈判，避免进一步的贸易争端，针对非汽车类产品建立零关税框架，而欧盟亦同意从美国进口更多美国大豆。

　　美国总统特朗普表示，将与欧盟启动贸易谈判，化解钢铝关税和报复性关税问题，并称在谈判进行期间，双方不会违背贸易协议所约定的精神，又指与欧盟关係进入新阶段。

　　美元指数上周徘徊在95水平关口以下，未有机会继续向上试探，上方阻力位94.628、94.918，下方支持在93.714、93.201。

　　截至7月25日，全球最大黄金交易所基金（SPDR Gold ETF）的黄金持仓量为800.20吨，较上日减少2.3吨。

　　由於上周美元表现疲软，黄金价格有所反弹，现货黄金上周一度升穿每盎司1230美元整数位，随後在每盎司1230美元水平盘整。下方支持每盎司1222.85美元，上方阻力位每盎司1237.62美元。

　　截至7月25日，全球最大白银交易所基金（iShares SilverTrust）的白银持仓量为10211.41吨，较上日减少20.48吨。

　　现货白银同样有表现，由近期低位每盎司15.20美元，反弹至每盎司15.50美元水平。上方阻力15.76美元、15.89美元，下方支持15.32、15.18美元。

　　据美国能源信息署（EIA）官方统计，美国7月20日当周的商用原油库存减少614.7万桶，降至2015年2月以来新低，大於预期的降幅300万桶和前值增幅583.6万桶。当周的汽油库存减少232.8万桶，好於预期的降幅109.2万桶，略逊於前值降幅316.5万桶。包括柴油和取暖用油的精炼油库存减少10.1万桶，好於预期的增幅55万桶，逊於前值降幅37.1万桶。当周的美国精炼厂设备利用率减少0.5%，小於预期的增幅1%，前值为减少2.4%，缓和了成品油的积压趋势。

　　数据公布後，原油价格随即上升。布兰特原油截至26号收报每桶74美元水平，上方阻力位每桶75.92美元，下方支持位每桶71.83美元。WTI原油收报每桶69美元水平。上方阻力位每桶71.66美元，下方支持位每桶67.81美元。市场认为，原油市场睇淡情绪浓厚，主要受国内供应增长及OPEC增产等因素影响。同时美国原油出口亦出现下滑迹象，七月前出口量一度触及每日300万桶水平，但七月中後下滑至不足每日150万桶。这说明海外市场需求不足，原油价格有机会进一步下探。