在环球加息的大捧下，投资者应该对楼市调整有所警惕，这亦影响到投资地产股的策略。早前曾经介绍恒地（00012），本周略略补充资料，让大家更了解这隻股份，以免买入後，见到业绩倒退时，吓得方寸大乱。

　　恒地2017年度股东应佔基础盈利195.57亿元，增加53.88亿元，幅度38%；这主要得益於出售资产，获得74.85亿元应佔税後基础盈利。若欠缺特殊收益，业绩难免波动，这是第一个风险。

　　第二个风险是住宅楼价、租金回归理性。恒地2017年物业发展、物业租赁分部利润约58.2亿、66.5亿元。笔者以2011年设定为楼价、租价合理区域，恒地（包含内地及香港）物业发展利润或会调整至33.1亿元，租务利润或调整至54.4亿元。上述数据推论过程繁複，篇幅所限，不详述。

　　恒地的“公用事业及能源业务”利润平稳（去年贡献37.8亿元），不作调整；“其他业务”盈利飘忽（去年贡献14.6亿元），所以会有调整。因此，若楼市调整，笔者估计恒地税後盈利或调整至105亿元。其实与恒地去年扣除特殊收益後的股东应佔溢利相差不远。

　　派息环节。经十送一红股後，恒地今年加权平均股数估计约有44亿股。如果盈利调整至105亿元，每股盈利2.38元。届时派息多少？恒地2011年每股基础盈利2.41元，当年派息1元。恒地2017年派息1.71元，兼十送一。

　　小结：以上估算，谈不上是精準估算恒地盈利前景，旨在让投资者有心理预备，仅供参考。笔者建议入市价26元即2016年1月份底部，具充足防守性。