腾讯（00700）贵为港股一代股王，本周三将公布上半年业绩，以下为业绩重点。社交网络简单来看假设主要为视频、音乐及文学三大部分。爱奇艺2018年4月在美国上市，它与腾讯视频皆为有足够规模业务又类似的中国视频公司。截至2018年6月底，爱奇艺总订阅会员为6710万，总付费会员达到6620万，惟经营上继续录得损失。腾讯视频同样录得亏损，故不会披露太多数据，但订阅人数及收入等数据仍然可作比较。

　　另一方面，7月有报道指腾讯音乐最终选择了赴美上市，留意管理层会否就有关业绩有所着墨。至於腾讯文学基本上就是阅文集团（00772），已为港股上市公司，业绩清晰易见。阅文集团早於8月13日公布业绩，市场预期了会有高增长出现，才能支持其近70倍的高市盈率。

　　网上遊戏分为手机遊戏及电脑遊戏，作者只谈手机遊戏因电脑遊戏相信增长有限。“成也王者、败也王者”，由於手遊业务同时关係到集团整体纯利水平，在《绝地求生》虽然火热却未能商业化的这时刻，市场也开始放出对腾讯长线纯利增长放慢或是见顶的担忧。第二季除了要留意腾讯手遊收入外，也要留意《绝地求生》及《堡垒之夜》的商业化计劃，因为始终腾讯的市盈率也是需要纯利去支持。

　　对於下半年的遊戏推出，腾讯在《穿越火线：枪战王者》上加入荒岛特训模式，暂时实在不知能否为《绝地求生》未能商业化下作出补充。同时，在角色扮演（RPG）系列较少爆款之下，下半年腾讯会推出《天涯明月刀手遊》及《狐妖小红娘》。至於市场较为关心的IP则是《权利的遊戏》，此连续剧目前在腾讯视频上播放量已达16亿，目前进度是预期2018年底或2019年初会推出《权利的遊戏：凛冬将至》，仍有点远水未能救近火的感觉。

　　广告是社交媒体一个重要业务。暂时没有太多人能估算到的是，微信旗下的小程序推出後实际上可以对广告业务收入提升多少。市场会对这部分数据有期待，若数据大好，也可以加强市场对腾讯社交龙头的信心。此外，社交网络连接用家，惟腾讯在短视频发展相对失利予抖音後，怎样部署打反击战，也是集团维持在未来保持社交龙头的重要一环。

　　第二季在业绩估算方面，市场预期第二季调整後纯利介乎181至202亿人民币，中位数为193亿人民币。至於今年首季调整後纯利为183亿人民币，环比增长同样是中规中举的5%。2018年估算纯利为771亿人民币。按1元人民币兑换1.15港元，2018年估算纯利为886亿港元。以腾讯股价370港元，市值3.5232万亿港元看，经调整市盈率40倍，估值并不算特别吸引。