美国与土耳其的衝突持续发酵，同时拖累了其他新兴市场。汇市方面，上周南非兰特兑美元大跌，跌破15；俄罗斯卢布周内也出现了短线的下跌；阿根廷比索再创历史最低点。新兴市场股票也受此衝击大跌，并且拖累了全球股市走低。

　　债市方面，由土耳其危机引发的避险情绪传导至全球新兴市场，投资级中资美元债亦受到波及走弱，收益率整体走宽2至3点子，但是之后市场并没有如预期中那样继续恶化。至於高收益级部分，拔萃资本认为市场近期的关注点集中在财报发布，尤其下周一众中资地产商将公布上半年业绩，需密切关注。

　　港股方面，恒生指数全周累挫1153点，跌幅4.07%，收报27213点。不仅受累於美土危机，腾讯、舜禹光学等标杆企业因业绩逊於预期，股价一度大跌，也使得市场频频受挫。在监管机构冻结网遊审批以及财报逊於预期的双重打击之下，腾讯（00700）上周累跌8.92%，收337元。

　　拔萃资本认为，在内忧外患之下，港股两万八千点终究没能守住。首先是外部因素，土耳其危机导致了全球市场的恐慌，部分新兴市场货币出现大幅的贬值，全球股市也应声下跌。港股也没能幸免，仅周一就大跌1.52%。土耳其的局势近日暂时稳定了一些，但是由於土耳其方面仍然拒绝释放美国牧师，这可能会导致事件继续升级。美财长也表示，土耳其将面临更多的制裁。其次是内部因素，目前投资者信心仍然不足，市场情绪比较脆弱。资金层面，北水也在加速撤离，上周北水淨流出达到了56.6亿元。

　　目前利空因素较多，恒指要在这个位置展开大幅的反弹比较困难。拔萃资本认为当前最重要的是做好防守，高位高估值的个股建议谨慎应对。特别是高估值的个股，估值高说明市场情绪乐观，但现在情绪转差，这部分个股很可能出现补跌。相反，一些高股息的公用事业个股，这周显得比较抗跌，显现出了较强的防禦能力。

　　（笔者为证监会持牌人士，以上仅代表个人观点。）