金管局每次在市场中出手，捍卫联繫汇率时，传媒都好像煞有介事地要为此报道一番。到底联繫汇率怎样运作？先说强方保证（7.75）的操作。当资金流入，意思是市场对货币兑换港元资产的需求增加，当中包括存款、股票、债券、物业及其他资产，港元兑美元便会升值。当港元兑美元升至强方保证，是不会触发金管局有动作。但当汇率进升穿强方保证时，金管局便会出手沽出港元，这令到港元的货币基础扩张，港元因为供应增加令到港元利率下跌，港元汇率得以保持稳定，不升穿7.75。

　　再说弱方保证（7.85）的操作。当资金流出，相对应意思即是对港元需求减少，港元汇率便会面对下调压力。当汇率跌至弱方保证，金管局不会有动作。但当汇率进一步想跌穿弱方保证时，金管局便会出手买入港元，令港元的货币基础收缩，港元因供应减少令到港元利率也跟随上升，港元汇率保持稳定，不跌穿7.85。2018年开始，港元主要在弱方保证位置，金管局每次出手都是买入港元，这令到市场上的港元减少。截至8月中，市场上香港银行体系总结余将降至大约926亿港元，未来绝对有机会继续下跌。

　　今天，美元息率较港元息率为高，资金自然选择美元资产停泊，金管局也用套息交易解释走资现象。这也反映联击汇率另一问题，就是与美元挂鈎后的香港，旗下的央行金管局，没有独立自主的货币政策主动权：调节利率。过去十年香港都一直处於低息环境，而土地问题、楼价问题，一直是港府头痛要解的主要问题之下，一旦楼按息率加快上升，也可令楼市稍为降温。