港股成为末季全球开局最差的市场，累积跌幅约百分之四，反映投资者忧虑香港经济转差，已有机构下调今年经济增长预测，但贸易战对香港经济负面影响，估计要明年上半年才会完全浮现出来。

美忧通胀失控加息超预期

　　美联储局主席鲍威尔发表利率鹰派言论，强调目前利率与中性水平可能还有一大段距离，直言通胀失控是当前联储局首要风险。这番言论强烈暗示今年十二月再度上调利率势在必行，而且这一轮加息周期更可能远比预期为长。

　　一旦美国利率走势与市场预期呈现巨大落差，由此引爆新一轮金融危机的风险实在不容低估。事实上，特朗普政府强推美国优先政策、实施贸易关税措施，迫使企业纷纷将加征商品关税成本转嫁至消费者身上，预期通胀会急速升温，势令利率上升势头会更加猛烈，美股、美债大调整日子将至。

　　三日失千点 全球最差开局

　　近日美国国债价格急跌、债息抽升，其中十年期美债孳息一举升破三点二厘大关，创出七年高位，这正好向市场发出重要警号，投资者不要低估联储局全力防範通胀失控、继续渐进加息的决心，美国股债将颳起大风暴，环球金融市场也无可避免受到拖累，其中港股昨日急泻近五百点，三日累跌逾千点，踏入十月以来，恒指已下跌约百分之四，成为今年第四季开局表现最差的市场。

　　港股跑输全球股市，表现持续积弱，一定程度预示经济大环境可能转差。

　　首先，外部不确定因素增加。美国贸易与利率政策持续不明朗，对香港经济与金融市场构成巨大风险。

　　贸易战影响未完全浮现出来

　　事实上，美息加幅可能超出市场预期，加剧香港资金流出压力，港息确实存在追加的风险。面对资金成本高企，香港银行在第四季内有进一步上调按揭利率与最优惠利率的压力，对经济难免有不利影响。

　　其次，贸易战负面影响预期在明年上半年才全面浮现出来。反映经济活动表现的日经香港採购经理指数持续处於收缩状态，九月进一步下降至四十七点九，更有调查报告显示高达六成港人对香港经济前景转趋悲观。

　　事实上，下半年香港经济增长已呈放慢，难以达到上半年百分之四增幅。包括港大、滙丰、渣打等多间机构略为下调今年香港经济增长预测至百分之三点四至三点五。

　　第三，楼市等资产价格回调，产生财富减值效应，直接影响私人消费，拖慢经济增长步伐。

　　其实，近月不仅二手楼业主主动降价求售，就连新楼盘也直接减价一成促销，这是多年来所罕见，反映新楼盘供应增加，地产发展商加快卖楼套现的意欲十分明显，尤其是下周公布的施政报告，就大规模增加土地供应可能会有定案，令楼市会进一步降温，今年底前住宅楼价有可能从高位回调约百分之五。

　　特区政府昨日再出招纾解贸易战对厂商影响。商务及经济发展局局长邱腾华表示，为了协助厂商作中长期应对贸易战，获得财政司司长同意，将现时中小企融资担保计劃优化，包括将最高贷款额由一千二百万元增至一千五百万元，亦将贷款保证担保期由五年增至七年，令受保人士的每月还款额降低。不过，目前厂商面对订单减少问题，融资担保计劃实际作用有限，当局要加力协助厂商开拓内地以至东南亚市场。

　　总之，港股表现积弱，预示经济大环境有变，投资者要有心理準备，最坏情况或远未到来。