回购股份是上市公司认为现价相对较低，动用公司资金出手买入公司股票。当公司出现回购时，会在股市上将股票买入。因此，回购成为交易时段的一种购买力。美股公司回购已成潮流，港股近年也越来越流行公司回购股份。上市公司每年都有一个回购额度，只有经股东会通过才能进行回购，股东会基本上都欢迎股份回购，通过有关议案。恒大（03333）及腾讯（00700）同样是回购，恒大的回购令沽空者都收手，腾讯的回购却软弱无力。

　　中国恒大2018年6月8日通过股东会决议，其中一项是授权让公司可以回购10%股份。此后，中国恒大在7月初开始回购。7月3日回购1400万股，7月4日再回购1800万股。相比起恒大每日成交量6000万至7000万水平，佔四分之一的购买力来自回购，这个力度算是强劲。

　　此外，中国恒大的回购大多放在接近收市之时出手，下午3至4点中一个小时内，一下子大力出手，市场上基本很难找到交易对手短时间内提供足够的沽盘阻挡股价上升。故此沽空仓对恒大的沽空非常敏感。虽然恒大这样做有点像操控收市时段股价走向，但从实际结果来看有效。

　　另一方面，腾讯贵为港股股王，2018年表现得有点感冒，看到集团由2016年开始的上升轨在2018年跌穿了。结果集团也启动回购，是自2014年4月之后再次启动的回购。

　　回购没有问题，惟腾讯这次回购之下股价反应不算特别吸引，相信是因为市场还看不懂短线腾讯基本因素大幅好转。另一原因则是回购技巧上不及恒大的疯狂。腾讯的回购买入的力度不够，令市场上的买卖盘不会因为腾讯的回购出现变化，也未能立时吓怕市场上的沽空盘。相对於腾讯每次回购约12多万股，腾讯一天的成交量约2000万至3000万水平，比例上显得微不足道。

　　要解释腾讯的回购力度不足，第一，因为腾讯手上的现金还要投资到其他地方上，令到专门用在回购的现金不多。第二，因为腾讯为恒指权重股，市场上的期指大户也联手买卖此股以控制恒指走向。

　　因此，腾讯即使手上有再多资金，总不可能一日花上几十亿现金支持股价，即或支持到一个交易日，只要一个交易日手上资金不足就立刻被大户联手打回原形。所以腾讯回购的顾虑比中国恒大更多。