图：本月以来，包括美股在内的环球股市指数急挫百分之六，将是三年来最大的月跌幅

路透社

　　踏入十月，包括美股在内的环球股市指数急挫百分之六，将是三年来最大的月跌幅。事实上，在债息高企与贸易战双重打击之下，美股走势相当兇险，跌势随时一发不可收拾，环球股市无可避免受累，其中港股昨日便受累美股期货大跌，全日重挫逾八百点，二万五千点关再现险情。

　　道指发出大崩盘信号

　　特朗普推行美国优先政策、实施贸易保护主义措施的负面影响开始浮现。加征额外进口贸易关税措施，已导致汽车等商品价格上升，而联储局表明忧虑通胀升温，继续渐进加息，这又会导致长债孳息持续处於七年高位，推高企业融资成本，必然影响企业盈利，拖累本月美股从高位急回近百分之六，追贴环球股市跌幅。换言之，美股强势不再，投资者更加要小心了。

　　其实，近期利淡美股消息接踵而来，除了中美贸易战升级之外，沙特记者卡舒吉被杀事件、美国退出与前苏联签订的中导条约以及计劃扩大核武库，令人关注美沙与美俄关係发展，造成地缘政治风险急升，全球金融市场更加不稳。道指曾出现“闪跌”现象，单日指数急挫八百点，反映市场信心虚怯，资金出逃避险意欲明显。对於投资者而言，这是美股大崩盘一个重要警号。

　　美元拆息不寻常上升

　　事实上，当前美股隐患重重，一是实体经济与企业业绩可能已经见顶。国际货币基金组织下调明年美国经济增长预测，同时愈来愈多企业受到贸易关税影响而发出盈利警告，但今年美股仍迭创新高，道指一度升破二万七千点，似乎已种下大调整的祸根。

　　二是美元拆息不寻常地上升至十年高位。这意味美元融资趋紧，预示金融市场可能有大件事发生。

　　三个月美元伦敦同业拆息（Libor）最新上升至二厘四七水平，即零八年金融海啸以来最高，与投行雷曼倒闭前的二厘八的拆息水平十分接近，反映美元融资正在收紧。

　　从美元信贷持续收紧的情况来看，可见市场忧虑类似雷曼事件有可能历史重演。

　　事实上，过去全球企业都利用低息环境大量发行美元债券，但在美汇与美息同步上升之下，企业还债能力受到关注，债务违约危机随时一触即发。

　　雷曼事件恐历史重演

　　根据国际清算银行最新数据显示，截至今年三月底止，美国以外的非银行贷款人的美元债券总额上升至十一点五万亿美元，同比增长七个百分点，当中三分之一的美元债券来自新兴市场，大量企业美元债务成为当前环球金融市场一个定时炸弹。

　　一旦美元汇价与利率升幅超出市场预期，企业美元债务违约风险势必急增，有可能燃起新一轮金融风暴。

　　美股好日子料到尽头，大崩盘风险愈来愈大，环球股市难免受到遭殃。