美联储局主席鲍威尔突然发表利率鸽派言论，表示利率接近中性水平，意味加息周期近尾声，与其说是屈服於特朗普，倒不如说是对美国经济前景看法转趋审慎。联储局在金融稳定报告中关注企业债务与资产价格调整风险，可知道目前客观环境对联储局进一步加息产生一定制约。

　　近期美国总统特朗普对联储局主席鲍威尔连番加息行动的不满情绪达到最高点，就连美股大跌以至通用汽车大举裁员，都将责任一概推到美联储局身上，鲍威尔无疑承受着空前压力，会否向特朗普跪低，成为市场焦点所在。

　　鲍威尔变鸽与经济有关

　　鲍威尔日前发表最新演说，提到目前“利率仅略低於中性水平”，这与两个月前表示“利率与中性水平还有一段路”有明显出入，市场解读美国这一轮加息周期接近尾声，美股应声大幅上扬，周三道指收市急升逾六百点。

　　其实，联储局主席鲍威尔口风一百八十度转变，未必是完全屈服於特朗普的压力。事实上，过去两个月，美国经济与金融市场开始走样，也是鲍威尔改变对利率走势看法的主要因由所在。

　　美国经济增幅由次季的百分之四点二放慢至百分之三点五，而十月贸易赤字再创七百七十亿美元历史新高，预期第四季经济增长将进一步减速。

　　美加息近尾声是坏消息

　　同时，美国金融风险正在急速上升，这从联储局最新发表的金融稳定报告中露出端倪。

　　报告直言关注企业债务与资产价格调整风险，贸易战升级复加地缘政治不稳，将会引致资产价格大调整。若然再加上利率上升，势加剧市场波动。由此可见联储局对利率走势由鹰变鸽，与过去两个月客观环境出现急剧变化有关。

　　股楼回调衝击美国经济

　　因此，美联储局放慢加息步伐，甚至掉头减息的话，反映美国经济与金融出现了大问题，根本是坏消息，美股日前大幅上升有可能炒错市，反应过度。

　　值得留意的是，美国房市承受不了利率持续上升。三十年定息按揭利率曾高见五厘一七，为零九年以来最高，个别地区房价如加利福尼亚州更开始回落。美国形成了股市与楼市同步下跌的局面，产生衝击波非同小可。美国经济呈现周期见顶迹象，联储局不可能视而不见。

　　其实，过去两个月，不单止美国经济转弱，全球经济下行压力也有增无减。国际货币基金组织再发出警告，上月下调今年世界经济增长预测零点二个百分点至百分之三点七之后，经济放缓速度比预期为快，暗示今年世界经济实际增长率有可能低於百分之三点七。

　　事实上，美国贸易保护主义已动摇了世界经济复甦基础，如果特朗普继续不断发出贸易关税威吓、肆意挑起更大贸易战，无疑令世界经济进一步走向衰退边缘，重蹈上世纪三十年代经济大萧条的覆辙，势将成为历史罪人。