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卓越教育概念独特 不妨认购/陈永陆

2018-12-14 03:18:02大公报
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  美股回稳、孟晚舟成功保释、中央经济工作会议举行,几大因素刺激恒指自本周低位拉升近一千点,美中不足的是由於基金公司临近年尾陆续收炉,以及个别投资者等待储局和欧央行议息,导致大市在上升时未能配合一个有说服力的成交。欧央行将於执笔当晚公布今年最后一次议息结果,且看有否公布明确的停止买债时间及后续的收水路径,预计将对明年环球流动性有关键影响。

  而联储局将於下周三、四议息,近日美国个别经济就业数据出现放缓,市场在油价急跌过后对未来通胀预期也有所转弱,利率期货显示12月加息机率维持於八成水平,明年加息一次的机率目前达到38%,为所有次数之中最高,但明年不加息的机率於12月7日曾一度升至38%,短暂超越加息一次的机率,由此可见储局加息速度放缓已成市场共识,只是加与不加仍有待商榷,留意记者会会否公布明年加息路径。

  中国方面,中央经济工作会议召开,留意明年经济增长目标及对基建政策和减税降费措施的定调会否超出市场预期。除此之外,过去一星期香港银行同业拆息明显抽升,而上海银行间同业隔夜拆息更创出近4个半月新高,相信是年结因素造成资金紧绌。假如人行坚持不开展逆回购,月尾情况或更趋严重,或有机会左右港股走势,届时亦务必留意银根会否过紧。

  卓越教育(03978)是中国华南地区最大的K12课外教育服务供应商,主力於中国经营为K12学生而设的补习社,按收生人数计算全国排名第五。集团补习名师辈出,在华南地区有强大知名度,广受家长学生欢迎。华南K12教育培训市场为目前全国最大的补习市场,学生基础庞大,集团计劃未来三年在广东省及华南的某些主要城市内,每年平均新增50家教育中心,预期於2020年将新增最多45万招生人数,较2017年全年50万招生总人数翻近一倍,年複合增长率高达45.3%,远高於现时教育股的学生人数升幅。

  此外,集团的收入和盈利一直保持稳健增长,过去数年毛利率维持在40%以上,与个别上市教育股相若,盈利能力达一定水平。估值上,按2018年上半年纯利8200万元计算,集团预测市盈率仅不足9倍,较同业有近一半折让。考虑到集团上市后将成为港股中唯一一隻涉及中国K12补习概念的股份,而且其主营的课外教育业务并不受民办教育促进法等条例影响,或可引致基金换马追入。卓越教育概念独特,前景乐观,不妨现金认购。

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