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春节效应带旺消费 CPI本季可望回升\香港股票分析师协会主席 邓声兴

2019-01-12 03:17:48大公报
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  随着中美紧张的贸易关係缓和,国务院副总理刘鹤将赴美进行第二轮会谈,港股本周回升逾千点。

  外围方面,美债息及美元转势回落,带动人民币汇率造好,有利中资金融股及航空股表现。内地发改委推出汽车和家电刺激政策,年内有机会推出更多减税方案;消费等内需概念股后市看好。

  不过,内地公布经济数据未如预期,当局或有可能放鬆财政及货币政策,料资金有可能追入内银股及内险股。随着中美贸易关係明朗化,市况渐回稳。市场观望当局公布实质的贸易谈判成果,恒指短期料於现水平整固后可再上,上线阻力位在27000点。

  恒指料整固后再向上

  中国消费者物价指数(CPI)及工业生产者出厂价格(PPI)去年底表现未如预期,市场忧虑数据可能反映未来可能出现通缩的隐忧。当中去年12月PPI升幅由11月的2.7%跌至0.9%,低於市场预期的1.6%。至於12月CPI为1.9%,亦低於市场预期的2.1%。笔者认为,虽然数据低於市场预期,但未偏离合理区间。综观全年,2018年中国CPI增2.1%,中国PPI增3.5%。整体经济表现仍平稳有序。

  事实上,数据亦反映内地政府布局多年由第二产业(即资源型工业),持续经济转型至以服务业为主的第三产业,当中不难发现当局欲加快扩大内需的经济蓝图。自2015年,工业供给侧结构性改革实行至今,推动经济由“量”走向“质”。不具规模的劳动密集型中小企业亦随之减少,带来工业需求下降及PPI持续大幅下跌。外围方面,工业品价格受大宗商品价格下跌影响,对整体数据产生负面影响。

  与此同时,第三产业的服务业在扩大内需的国策下蓬勃发展,居民消费价格指数自2012年至今,均延续稳中向好的发展态势。若细心留意,12月CPI增速回落主要由於非食品价格下降,去年底国际原油价格暴跌影响当月交通和通信价格。

  展望今年第一季,在传统春节效应等消费旺季下,CPI可望回升。日前发改委表示,今年将制定促进汽车、家电消费的措施。加上国务院总理李克强早前提出全面降準,并将加快採取减税降费措施,市场憧憬财政及货币政策扩张等利好政策出台,将有助进一步刺激内需消费。

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