图：美国是发达国家中，唯一最有条件加息的国家

　　虽然美国联储局对货币政策的取向由鹰转鸽后，近期美元同业拆息大跌，但却未反映出美元的需求大减。反映美元对主要货币走势的美汇指数，自从二月一日以来，至今不跌反升，证明市场对联储局的突然变鸽态度，仍然是半信半疑。

　　三个月伦敦美元同业拆息在昨日曾录得十年来最大单日跌幅，一日间大跌了4.063个点子，至2.697厘，反映出市场在联储局由鹰转鸽后，市场对短期国债的需求增加。

　　事实上，在12月中以前，市场仍然一直相信联储局在今年最少会再加息三次，令市场对美元短期利率看高一线后，三个月伦敦美元同业拆息曾在去年12月20日升至10年高位，高见2.82375厘。及后，受到联储局近期不断表示对利率正常化会有耐性，即货币政策的取向已明显由鹰转鸽后，市场认为美元短期利率将会停止上升，三个月伦敦美元同业拆息亦自此而回落了13个点子。

　　然而，最近美元的走势，却反映出投资者并未十足相信联储局的态度会持续偏鸽，因为美汇指数自从二月一日以来，至今不单未见下跌，反而上升了逾1%，与市场对美国利率的预期大相迳庭。这即表示，美元投资者对联储局今年再次加息仍然抱有期望。

　　从最近美国公布的多个数据，以及美企业绩的表现，其实足以令人不致对美国经济前景看得太淡。况且，直至现在，美国仍然是发达国家中，唯一最有条件加息的国家，反观欧洲、日本和英国，却正在研究是否有推出新一轮刺激措施的需要。

　　故只要市场日渐意识到不宜对美国经济看得太淡，对美国加息的预期便会再次增加，联储局亦将会顺应时势而再度由鸽转鹰。