A股和港股市场周一火爆，有两组数据值得留意：一是港股升至29000点关口，成交量增至1700亿港元，创三个半月以来最多；二是上海综指爆涨5.6%，沪深两市总成交破了一万亿元人民币天量，是2015年11月以来最大的日成交量。沪港深三市成交大增，显示资金流入速度显著加快，人气旺盛，但资金带动的升浪能持续多久，要打个问号。

　　以A股历史上群众运动式的走势来看，每一次出现与基本面背离的盛况，往往代表短期风险将至，接下来的波动也许会加剧。乐观来看，现时中国的经济宏观面，还处於周期的底部。支持股市往上走的因素，包括政策面、流动性均以正面居多。在基本面改善需时的大背景下，市场的走势会受到一定的制衡。

　　今年以来两地市场超出预期的升浪，应该算是对去年超跌的一次纠偏，特别是跌幅最高的板块如科技硬件、券商、半导体、医藥等，今年反弹幅度最为惊人。反弹要更上一层楼，还要基本面的配合。像周一有iPhone零件供应商发布业绩盈警，昨日股价便重挫一成以上，并拖累整体板块表现。

　　以MSCI中国指数计，年初以来的升幅已经超过15%。未来一个月仍然有一些积极因素，令大市难出现大幅调整，比如对中美全面停止贸易战的预期，两会可能公布的进一步改革、减税政策等，都会令市场人气持续。

　　再从估值来看，虽然大升之后没有年初那麼便宜，但离偏贵还是有很大距离，现时的估值水平只是从低点回升至历史平均水平附近，不算贵。像金融板块，仍在底部。

　　另一个值得留意的因素是经过过去数月扩张式的信贷之后，基本面改善可能比预期快。总括而言，大市要持续上升，不能光靠资金流入和情绪带动，真正可持续性的牛市，需要基本面和企业盈利的改善。以现在情况来判断，最快也要到第二季度。