在内地监管部门微观调控下，A股上周五迎来了久违的调整。儘管上证指数过去两日迅远收复了大部分失地，但市场炽热的投机气氛，一定程度上受到抑制，对A股可以走出一个健康的牛市也是好事。至於港股，衝破29000点后已明显缺乏动力，短期料整固为主，等待业绩期过后再定方向。

　　减税降费 多行业受惠

　　经过过去一周的大起大落，相信很多投资者对后市有所警惕，毕竟市场进入大牛市需要业绩支持。无论是A股还是港股，去年和今年一季度业绩不会有惊喜，但今年表现已是全球最好。

　　一方面市场估值在二个多月的上升行情中，已得到明显修复，估值已接近合理水平；另一方面，业绩期来临，很多公司今年的盈利预测，有向下调整的压力。

　　而随着这个月中下旬，年报披露进入高峰期，投资者的情绪会受到业绩不确定性影响，减少短期交易。市场乐观情绪也因此有所收敛。

　　今年政府工作报告中最受人关注的，是提出了2万亿元人民币的减税减费方案，其中把最高一档税率从16%下调至13%，中间一档从10%降至9%，以及降费（城镇职工基本养老保险单位缴费比例从19%下调至16%），将对企业盈利构成直接利好。

　　根据中资投行针对上市公司所作的调查，受益最大的行业包括消费、有色金属开採、电力、医藥、造纸、汽车与零配件、服装与纺织以及煤炭等，预计今年盈利增厚幅度至少达到7%以上。

　　看好医藥行业龙头公司

　　在以上受益行业中，笔者对医藥行业的龙头公司最为看好。

　　一来是股价被政策拖累，高位回落不少，若下旬公布的业绩以及今年业务指引，符合预期，估值仍有向上修复空间。

　　二来则是今年是仿製藥向创新藥转型的第一年，龙头公司均有创新藥推出市场，一旦获得认可，估值有望提升至去年高峰时水平（30至35倍PE）。此外，继续看好政策扶持的新基建板块，例如5G、光伏、高铁和电动汽车等。