映客现金近市值八成\高 飞

　　港股大市昨天急挫，然而笔者经常说，如在大跌市中逆市企稳及上升的股份，不妨留意，因为当市况改善，这些股份往往可跑赢大市，是次介绍的招金矿业（01818）及映客（03700）均在日前公布业绩，昨天逆市上升，显示市场对其业绩反应偏好，后市可看高一线。

　　招金去年营业额71.8亿元（人民币，下同），按年升7.5%；纯利4.74亿元，跌26.3%；每股盈利0.15元，派末期息0.04元。招金纯利下跌，主要因为期内的研发及环保开支上升，令综合成本上升所致。不过，招金去年黄金生产综合成本只有154.77元（每克）及701.41美元（每盎司），较内地及国际同行平均分别约200元及1000美元的水平低得多，显示公司的管理较优胜。事实上，集团荣获“金港股最具价值能源与资源股公司、最具社会责任上市公司奖、最具成长性港股通公司奖、中国设备管理标準化推动奖”等奖项。

　　去年在内地黄金产量下降5.9%情况下，集团黄金产量增长1.3%，已属不错。而且，全年规劃实施56项，完成投资5.36亿元，瑞海矿业採选建设工程、夏甸金矿、大尹格莊金矿深部开拓工程、圆通矿业系统优化工程等十大重点项目进展顺利。另外，共实施科技创新项目43项，完成投资1.18亿元；不断加大安全环保投入和管理创新，投入资金2亿元，新增矿山绿化面积65公顷。去年这些投入，均有利於招金长期可持续发展。

　　至於映客，是内地移动端的泛娱乐平台，从直播互娱业务起家，近年更逐渐把业务多元化拓展至其他领域，包括广告及线下活动。映客过去的用户主要集中於一二线城市，自去年开始积极开拓三四线市场，并通过产品创新，为用户创造更丰富的互动娱乐体验，大大增加了用户黏度及活跃度，令去年的每月平均活跃用户达2549万人，增加12.3%，取得逆市上升的佳绩。受惠於活跃用户数量持续上升，规模效应扩大，直接带动映客近年积极拓展的网上广告收益大增442%至1.22亿元。

　　儘管面对短视频的挑战及泛娱乐直播行业的竞争加剧，映客不但能够开拓新的用户，更保持盈利持续增长。公司去年扭亏为盈，赚逾11亿元；撇除一些非现金性收益，核心利润近6亿元，是目前港股新经济股中较强劲盈利能力的公司。

　　於去年底，公司流动资产达31.6亿元，其中现金8.5亿元，限制性银行存款及金融产品分别达近8.4亿及9.4亿元，处於淨现金状态。目前市盈率仅4倍，若以经调整利润计，市盈率不足7倍。公司在手及可变现的现金总值合共接近市值八成，具一定防守性。