内地首季度GDP表现优於市场预期，按年增长达6.4%，各经济数据呈现回稳状况。市场消化大部分利好消息，当局短期再推出刺激政策之机会不大，A股借势高位回吐，港股跟随A股下跌。

　　另一方面，本港的银行同业拆息出现异动，资金流向对港股短线造成较大的调整压力。投资者观望企业季绩表现及中美新一轮的贸易谈判进展，加上下周为期指结算日，预料恒指较波动，但相信后市恒指於五十天线有支持。

　　是次点评板块为香港的房地产信讬（REITS）。REITS的制度完善，行业总市值为403亿美元。本港上市的房讬共有11间，部分房讬的周息率逾5厘。美国短期内暂停加息，具指标性的10年期美债收益率跌至2.53%。对比之下，汇贤产业（87001）股息率7.96%；越秀房讬（00405）股息率6.05%、富豪产业（01881）股息率6.073%。

　　由於股息率与美债息之间的差距不断扩大，资金湧入息口敏感股增加高息公用股的息差优势，增加REITS对稳健投资者的吸引力。房讬股防守性高，加上又是稳定的收租股，派息比例高及稳定。透过主要投资於可带来收入之购物商场、写字楼、酒店及服务式住宅等房地产资产，为投资者提供定期的收入，商场为民生需求，故经济波动对其股价影响有限。

　　去年港股大幅波动，加上外围经济不明朗，市场资金流入REITs避险部分房讬全年回报约为一成或以上。以领展（00823）为例，股价屡创上市新高。在2018年累升34%，为全年表现最好的蓝筹。该股周息率3厘，高於10年期美债息。领展借资本管理计劃可支援分派增长，料其2019财年每基金单位分派增长达9%。管理层近期亦透露或考虑派发特别息。

　　另一方面，香港上市的持有中国物业的公募REITs取得理想回报。截至2018年底，港交所共有5隻公募REITs持有内地23处物业。其中，除持有酒店物业的开元REITs外，领展、越秀、春泉、汇贤REITs自上市至2018年底分别取得18.62%、10.46%、8.37%、6.01%的年化收益率，回报十分理想。

　　笔者认为，本港的REITS制度完善，但现时并未纳入互联互通机制。其实大部分REITs亦符合市值大、估值低及股价表现稳定等沪港通要求。相信增加房讬纳入互联互通机制，除了为两地投资者带来多一个稳健回报的选择，亦可增加房讬的成交量。

　　（笔者为证监会持牌人士及并未持有上述股份）