与现时本港日趋紧张的社会气氛相比，港股这两天的大幅反弹，有些出人意料。市场出现出其不意走势似乎已沦为常态，一如五月初以来的反高潮。短期看，各种政经风险仍在，参与反弹最好量力而行。

　　大市出现反弹行情，可能跟多项因素有关，比如跌得太深令估值变得较为吸引，中美发出比较明确的宽鬆信号令流动性预期增加，对中美贸易战在G20会议前后出现缓解的憧憬，也减少了一些投资者的风险意识。

　　不过，即使市场短期反弹可持续，也不能期望过高。理由是经济基本面未完成寻底，经济增长动力仍未恢复。此外，投资者还须面对多项不明朗因素，包括一、中美贸易战如何演变？是“战”还是“和”，抑或“边打边谈”？二是、内地经济政策，是“放水刺激”还是“忍痛改革”？三是美国股市会不会出现中期调整？

　　目前市场最担忧的是，中美除了贸易战，还有因限制华为所引发的技术“脱鈎”，有人称之为中美科技战。中国应对科技战的方法，无外乎借助於内需消费升级、中国企业国际化、自主可控突围等。

　　若中美贸易战进入最悲观的情形，科技股短期风险将骤升，科技股估值会进一步受压。但长期来看，具有自主创新能力的科技股龙头将脱颖而出。

　　中美贸易战能否出现转机，相信本月中旬两国领袖高峰会后，会有明显的方向。如果双方继续朝有协议的方向努力，相信中方会选择忍痛改革；反之则会放水刺激。正常情形下，美方在中美峰会前会有所收敛，让市场有喘息的空间。