承接上期讨论信和置业（00083），本周继续分解其各项业务的强与弱。回顾2012/13年度至2017/18年度间的业绩，信置盈利趋势线属於平直，这归因於其销售楼盘情况，历年物业销售收入忽高忽低。除此以外，笔者亦关注到信置其他业务表现，包括租金收益、物业管理、酒店经营等项目。

　　信置每年淨租金收益属於稳中有升的态势。於2012/13年至2017/18年度间，淨租金收益分别为27亿（增8%）、30亿（增9%）、32亿（增7%）、33亿（增2%）、34亿（增4%）、35亿元（增2%）。酒店经营业务则属於平平稳稳，於2012/13年至2017/18年度期间，经营溢利分别为4.9亿（增5%）、4.95亿（增1%）、4.73亿（跌4%）、5.25亿（增11%）、5亿（跌4%）、5.5亿（增9%）。

　　相对而言，信置的“物业管理及其他服务”就要稍加关注。於2012/13年至2017/18年度间，该业务业绩分别为2.21亿（增7%）、2.3亿（增4%）、2.59亿（增12%）、2.79亿（增8%）、2.86亿（增2%）、2.7亿（跌5%）。这项业务不单去年度倒退，收入环节在过去两年都有所下降，於2016/17年至2017/18年度，收入为12.2亿（减2%）、11.8亿（减3%）。今年上半年这业务业绩倒退11%。笔者不清楚箇中原因，担心是业务持续下滑的开始。

　　估值方面，信置去年每股基础盈利1.72元，以上周三收市价12.5元计，市盈率7.2倍。扣除出售资产所获得的一次性收益后，笔者推算每股盈利约0.84元，市盈率就达到14.8倍，略嫌偏高。再看滚动市盈率，信置去年下半年每股基础盈利0.31元，今年上半年为0.35元，合计0.66元，滚动市盈率18.9倍，估值过高。因此，笔者宁愿待信置跌穿10元后，即股价回调两成后，分四注吸纳，每跌15%加一注。