图：分析认为，中国债券市场发展潜能不容低估\中新社

　　全球减持美债、增持人民币债券已成为大趋势，在中美贸易战升级之下，近月中国债市录得破纪录千六亿元淨买入。事实上，中国债券市场规模已达到九十一万亿人民币，相当於十三万亿美元，超越日本债市规模，跻身成为仅次美国的全球第二大债市。

　　市场开放外资狂买

　　中国债券市场发展与壮大速度超出预期，与近年金融市场加速对外开放有密切关係。除了境外投资者看好中国经济前景、不断增加人民币债券投资比重之外，全球推进外汇储备多元化，也是各国减持美债、增持人民币债券一个重要因素。

　　目前美国国债规模已达二十一万亿美元，佔国内生产总值比重突破百分之一百，未来还会进一步上升，市场关注美国国债是否仍是百分百安全的投资产品，促使全球央行降低美元资产在外汇储备之中比重，目前美元资产佔全球外汇储备高达六成。

　　值得留意的是，从美债等美元资产流出的资金，相当部分换马吸纳人民币债券，因而形成了减持美债、增持人民币趋势。今年四月，外国投资者减持了四百亿美元的美债，单是美国两大债主，包括中国与日本，合共减持逾二百亿美元的美债，其中中国淨沽出了七十五亿美元美债，总值降至一万一千亿美元，规模为近两年最低。

　　事实上，据闻中国正研究购买国际金融机构发行美元债券，作为替代美国国债的可行方案，以降低偏重投资美国国债带来的风险，由欧盟支持的欧洲投资银行、德国政府担保的德国复兴信贷银行与亚洲基础设施投资银行等机构所发行美元债券，将成为考虑吸纳目标。

　　超日赶美提早实现

　　无可否认，全球持续增持人民币债券，与美债成为强烈对比。根据资料显示，今年境外投资者在中国债券市场淨买入了五千亿元人民币，单是五月便淨买入了一千六百八十八亿元人民币债券，为中国债市规模快速增长提供了重要支撑。

　　中国人民银行上海总部金融稳定部副处长王莹日前透露，截至今年五月底，中国债券市场的讬管规模已经超过九十一万亿元人民币（折合约十三万亿美元），成为仅次美国的全球第二大债券市场，目前境外投资者持有中国债券总量上升至一点八九万亿人民币。

　　其实，不少大行分析估计中国债市规模要到今年底或明年初将会超越日本债市，登上全球债市“二哥”宝座，目前时间上较预期为早，可见中国债市发展潜能巨大。

　　中国债市超日赶美提早实现，也受益於近年债市对外开放步伐加快。例如一七年启动债券通，到了一八年则明确境外机构在中国银行间债券市场的相关政策，吸引大量外资流入中国债市。

　　年底料突破百万亿

　　事实上，一七年底，中国债市规模为七十五万亿人民币，不到一年半时间，规模急增了两成，目前已突破九十万亿元人民币，以目前增长速度，可以预期在今年底中国债市规模有望突破百万亿元人民币大关。

　　总之，中国债券市场发展潜能不容低估，在引入更多境外投资者、推动债市以至人民币国际化方面，还有很大发展空间。